国开债20年第15、16期 18年第5期增发

　　【利率债一级市场】

   　　截至11 月16 日，本周利率债已公告发行总计2521.7 亿元，其中一般利率债1925 亿元、地方债596.7 亿元。本周利率债总计到期1794.7 亿元：记账式国债444.4 亿元，地方债700.3 亿元，国开债30 亿元，口行债620 亿元。

   　　【资金面及市场】

   　　周一央行进行8000 亿元一年期MLF 操作，当日无逆回购到期，净投放8000 亿元。央行超额续作MLF 后，资金面整体转松，主要回购利率明显下行，但信用风险事件造成的冲击仍在，资金市场仍维持信用分层局面，对质押信用债的资质要求依然较高。同时MLF 对冲到期后增量有限，表明政策态度仍较为审慎，叠加近期同业存单利率依旧维持高位，资金面谨慎预期仍将持续。全天看，DR001 下行31bp 报2.22%，DR007 下行22bp 报2.39%。

   　　一级方面，今日农发行一期债招标结果较好，中标利率低于预期，倍数小幅抬升。二级方面，央行超量续做MLF以及10 月经济数据并未给债市指出新的方向，主要现券收益率窄幅调整，国债期货主力合约也仅微涨。近日受风险事件冲击较大的信用类产品，恐慌情绪有所消退，但尚未完全恢复。全天看，10 年国开活跃券200210 下行1bp 报3.75%，10 年国债活跃券200006 收平于3.27%。

   　　【招投标建议】

   　　目前3Y、7Y、20Y 国开债分别成交在3.30%、3.53%、4.02%，我们预计11 月17 日3Y、10Y（剩余期限7Y）、20Y 国开债分别成交在3.19%-3.24%、3.43%-3.48%、3.95%-4.00%