极米科技(688696)：发布A3PRO布局三色激光电视赛道 价格突破三万

极米科技发布新款三色激光电视极米A3 pro，该产品采用三色激光光源，投屏尺寸100 寸/88 寸可选，价格分别为32999/31999 元。具体参数来看，极米A3 pro 采用0.47 DMD 芯片，标准分辨率为3840*2160（4K），亮度400nits，对比度3000：1，具有132.3%DCI-P3 超广色域，色域范围10.7 亿色，CPU 采用MT9669 芯片，支持3D（需要眼镜），全高清画质下显示帧率可达240Hz，游戏模式下HDMI 输入延迟低至7ms，采用哈曼卡顿音响、杜比全景声，拥有2.2.2 多声道，存储空间高达1TB，产品同时配备wifi6，可接入智能家居生态。极米A3 pro 是极米向高价位段三色激光电视拓展的一个尝试，是极米A3 进入三色激光电视赛道后，进一步把产品客单价上限提到3 万元以上。

    极米A3 Pro 定位高端定位的三色激光光源，尺寸定在居中水平88/100 寸。

    极米A3 pro 的100 寸产品价格、参数上较有竞争优势。与海信的110 寸/100 寸三色激光电视对比，极米A3 pro（100 寸）同为100 寸级别产品，价格却低至32999 元；对比度方面，极米A3 pro 有更高的对比度；极米A3 pro 采用升级后的MT9669 芯片，CPU 性能更好；同时，极米A3 pro支持3D 显示，存储空间达到1T。极米A3 pro 的游戏显示功能也非常优秀，在全高清画质下显示帧率可达240Hz，游戏模式下HDMI 输入延迟低至7ms。

    由于激光电视产品价位段较高，单品价格过万，所以线下是较为重要的渠道。据极米科技2021 年报，截至2021 年底，极米科技包含直营门店及加盟店在内的门店数量合计172 家，广泛分布于北京、上海、深圳、杭州、成都、重庆等一二线城市，部分加盟店逐步向三四线城市拓展；据海信视像2021 年报，海信电视在全国拥有3300 余家场景体验专卖店，截至2021年底，公司共参建300 余家璀璨套系家电体验店，有线下高端旗舰体验店800 余家。

    A3 pro 是极米向三色激光电视拓展的一个尝试，该产品将极米科技客单价拓展到了3 万以上，能够吸引消费能力更高的客群。产品上，极米A3 pro在激光电视里面定位中高端，较海信有性价比，和海信更高端产品比还有提升空间。线下渠道对于此类高客单价产品较为重要，线上数据来看，极米A2 天猫旗舰店2022 年5 月至今销量2 台，未来极米还需要持续铺设线下渠道。

    盈利预测与估值：2022 年激光电视品类加速上新，产品力强劲，有望为公司业绩带来新增长动力。我们综合预计公司2022-2024 年的净利润6.87亿/9.46 亿/12.04 亿元，对应29/21/16XPE，维持“买入”评级。

    风险提示：海外市场拓展不及预期、缺芯持续严峻、新品销售不及预期。