欧派家居(603833)重大事项点评：发布高定新品牌MIFORM 迈入高端新时代

事项：

    2022 年6 月6 日，欧派家居召开高定新品牌miForm 品牌发布会。

    评论：

    发布高定新品牌miForm，进入品牌高端化战略发展新时代。2022 年6 月6日，欧派家居在收购意大利知名家具品牌Former 发布高定新品牌miForm 进军中国，布局高定赛道，践行后地产时代欧派 “以设计为行、以大家居为势、以品牌升级为战略”的核心策略；Former 艺术家居基因辅以欧派强大资金规模&创新人才优势或将成为国内高定市场的主力军，成为国内高净值消费群体的首选品牌。

    高端家居蓬勃发展，战略收购抢占先机。我国定制家居规模早在五年前就已超越欧美，近年来随消费主体迭代及消费习惯改变，家居行业以个性化设计打造差异化优势趋势凸显，高定家居市场规模即使在疫情下仍快速扩张；而打造高定品牌非一朝一夕之功，需多年沉淀，欧派收购成熟高端品牌FORMER 加速高端市场布局更具优势，亦能与高端整装铂尼思发挥协同优势。

    定位现代雅奢，模式整装家居。miForm 名称由milan 和FORMER 组合而来，意为米兰雅奢格调，致力于为精英用户提供国际高端整体家居的解决方案，将以全案设计为核心，通过一站式选材、一揽子服务使客户尽享雅奢格调风格。

    1）商业模式：定位高定大家居，深入涵盖设计、服务、交付全流程，拓展至平台化运营和家居生态链；2）产品：坚持“以艺术美学为设计理念，以现代雅奢为风格定位，以意式精工系统为基础”的产品工艺质量标准，融合意式精致和东方美学，推出八大产品体系两大风格（意式简、东方艺）四大系列；3）平台化渠道：miForm 将打造设计师品牌，并建设行业首个全案产品深化设计工作室，实现在1-2 年内建立100 个工作室的目标，以全案设计为核心，落实3 个100%理念，同时依托欧派优材建立优材plus 最大程度满足设计师及客户需求；4）发展规划：米兰广州双研发中心双制造基地推动其快速发展。

    定制家居龙头，经营态势向好，维持“强推”评级。作为大众赛道定制及整装龙头，公司收购FORMER 并发布miForm 将强化高端赛道布局，市场规模高速发展下有望凭借FORMER 高定独特设计+自身资金规模及人才优势抢占空间；基于此，我们预计22-24 年EPS 分别为5.29/6.36/7.63 元，对应当前股价PE 分别为23/19/16X，参考绝对估值法，维持目标价166 元，对应22 年31倍PE，维持“强推”评级。

    风险提示：疫情反复、地产下滑超预期、整装拓展不及预期等