长城汽车(601633):哈弗H6PHEV上市 新能源战略提速
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  事件:9 月28 日哈弗H6 PHEV 正式上市,哈弗发布新能源新车计划。

     哈弗22Q4-23 年将推出7 款PHEV,新能源战略加速推进。哈弗计划22Q4-23 年底共推出7 款新能源车型,其中5 款布局新能源家庭主力车,2 款A-级SUV 布局新能源家庭代步车。节奏方面,22Q4 将推出神兽PHEV 和H-DOG PHEV,23 年Q1 和Q2 分别推出两款新能源车型,23Q3 将推出1 款新车型。同时,哈弗全面启动新能源渠道焕新,加速哈弗新能源店中店的建设,形成专属的人员、形象、展区,提升新能源网络的覆盖和经销商的服务质量,进一步带来销售增量。此外,哈弗全力提升用户体验,目前哈弗已经全面开放了私域账号,在品牌的App、微博、知乎、论坛等多个社交媒体平台上建立全栈式深度ToC体系。

     哈弗新车定价策略调整,哈弗H6 PHEV 性价比高,有望热销。哈弗H6 PHEV 正式上市:55km 版15.98 万元,较预售价降低0.9 万元;110km 慢充版16.98 万元,较预售价降低0.7 万元;新增110km 快充版17.38 万元,全系新增对外放电功能。和同配置的宋PLUS Dmi 相比,H6 PHEV 售价低0.2-0.3 万元,性价比优势突出。此外,从全行业看,10-20 万元插混车优质供给较少,供不应求,H6 PHEV 有望热销。

     超强产品周期开启,新能源销量有望高增长。公司开启新能源时代:

     1)多品牌混动车型矩阵即将推出:哈弗系列PHEV、WEY 系列长续航PHEV(智能豪华SUV、梦系列、MPV、轿车等众多品类)、坦克系列混动车型,同时哈弗、WEY 品牌渠道和营销焕新,公司混动车销量有望实现高增长;2)欧拉闪电猫、纯电SUV 等新车型将面向更大众的纯电市场,具有较大的销量潜力。

     投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为91.0、131.9、179.2 亿元,对应当前市值,PE 分别为31.5、21.7 和16.0 倍,维持“买入-A”评级,6 个月目标价45.5 元/股。

     风险提示:芯片持续短缺,新车型销量不及预期,海外业务拓展不及预期。


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