南京试剂(833179)：2022半年报点评：保持高端试剂研发投入 公司业绩稳步增长

　　投资要点

   　　事件：2022 上半年，公司实现营收2.70 亿元/同比+32.09%、归母净利润0.57 亿元/同比+32.44%、扣非归母净利润0.53 亿元/同比+35.73%。

   　　分业务来看，2022 年上半年公司主营业务试剂、催化剂及助剂、药用辅料、定制化学品、其他业务分别实现营收162.46、48.77、39.67、11.15、8.13 百万元，同比+34.90%、+139.76%、+40.14%、-36.98%、-54.26%，营收占比60.13%、18.05%、14.68%、4.13%、3.01%；毛利率30.56%、45.75%、49.24%、23.24%、22.34%，同比-2.62%、+3.10%、+3.79%、-2.98%、-1.12%。

   　　财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率35.49%/同比+1.11pct，净利率20.92%/同比+0.06pct；期间费率来看，销售费率2.44%/同比-1.56pct，管理费率3.58%/同比+0.18pct，财务费率-0.20%/同比-0.19pct，研发费率3.62%/同比+0.07pct；2）营运能力：公司应收账款周转率5.99，存货周转率2.82，较去年有所下降；3）公司现金流：经营性净现金流54.33 百万元，同比增长111.85%，主要系本期回款增加所致。

   　　公司专注于基础试剂、科研用试剂、药用辅料及定制化学品研发、生产、销售和技术服务，企业自主生产、经营品规10000 多个，广泛应用于各个研究和生产领域，当前市值19.17 亿元，对应PE (TTM) 18.18 倍。

   　　公司交易方式为创新层集合竞价交易，首发主办券商和持续督导主办券商为华泰联合证券。

   　　风险提示：市场需求波动风险、新冠疫情风险、行业竞争风险