光启技术(002625)：超材料业务高速增长 应用范围持续扩大

　　事件描述

   　　光启技术公司发布了2024 年中报。2024 年上半年，公司营业收入为8.52亿元，同比增长1.07%；归母净利润为3.61 亿元，同比增长20.33%；扣非后归母净利润为3.56 亿元，同比增长30.53%；负债合计8.47 亿元，同比增长2.48%；货币资金57.38 亿元，同比增长9.81%；应收账款16.98 亿元，同比增长31.14%；存货2.30 亿元，同比减少41.43%。

   　　事件点评

   　　聚焦超材料主航道，超材料业务持续快速增长。2024 年上半年公司超材料业务实现营收8.50 亿元，同比增长24.16%，占营收比重的99.81%，实现了持续的快速增长。公司在2023 年8 月剥离掉汽车零部件业务后，聚焦超材料主航道，报告期内营收总体保持了稳定增长。

   　　超材料应用范围持续扩大，公司加快超材料生产基地产能爬坡。公司利用超材料技术对已立项的装备逐步实现升级替换，并深度参与新型装备的研制，在新立项的装备中超材料结构件产品应用范围将进一步扩大。现有装备需求量的不断提升及新型装备研制转批产的提速，驱动公司业绩持续增长。

   　　公司超材料产品竞争优势凸显，市场需求不断增加，目前顺德产业基地项目二期正处于最后的设备安装调试阶段，建成投产后将极大提升公司整体交付能力和生产效率，打破中长期产能瓶颈，推动公司业绩长期快速增长。

   　　投资建议

   　　我们下调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.34/0.49/0.65，对应公司9 月3 日收盘价17.23 元，2024-2026 年PE 分别为50.9/35.0/26.7，维持“增持-A”评级。

   　　风险提示

   　　下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期；产能不足影响交付。