造纸轻工周报：关注三季报高增长标的及业绩前瞻；浆纸系再发11月提价函 溶解浆价格底部反弹

　　本期投资提示：

   　　1、关注三季报业绩高增长标的：

   　　白卡标的：博汇纸业：6 月起，伴随需求回暖，行业整合落地，白卡纸价格持续上涨，9 月进一步大幅提价500 元/吨，行业盈利持续改善。晨鸣纸业已发布三季报，Q3 扣非归母净利4.63亿元，环比Q2 增加5.39 亿元，主要得益于白卡纸盈利改善。

   　　飞亚达：境外高端消费回流，国内奢侈品消费率先快速恢复，公司名表零售业务Q3 有望延续高增长；租金及费用刚性，周转率加快。2020 年9 月中国大陆进口瑞士手表2.90 亿瑞郎，单月进口额创历史新高！同比增长78.8%，已连续四月实现同比增长40%。Q3 收入增长43%（其中名表零售增长60-70%），归母净利1.37 亿元，同比增长148%，公司2020 年Q3 单季度归母净利再创历史新高。

   　　志邦家居：公司衣柜外延开店+同店增长，驱动衣柜零售高增长；大宗业务客户质量优异，稳定高增长。Q3 收入同比增长42%，扣非净利润同比增长37%，连续两个季度领跑定制家居板块。

   　　宝钢包装：两片罐供需格局改善，下游罐化率提升，叠加行业竞争格局优化，提价有效落地，体现利润弹性，三季度预告1-9 月增长90-103%。

   　　更多内容，请关注我们本周发布的三季报前瞻《C 端家居回暖，金属包装格局优化》。

   　　2、关注下半年地产竣工C 端家居产业链弹性

   　　C 端家居消费需求偏刚性，上半年受新冠肺炎疫情影响，订单收入确认兑现有所延后；累积的需求预计将在2020Q3 起陆续释放，家居企业7-9 月工厂接单已经明显改善；国庆期间，家居终端消费进一步回暖。目前板块估值处于历史底部（参考我们行业点评《关注下半年地产竣工产业链弹性，家居布局正当时》）。

   　　从Alpha 行业集中度提升逻辑，长期看好软体赛道双寡头竞争格局的形成，包括【顾家家居】

   　　和【敏华控股】

   　　从Beta 弹性角度，可关注：【大亚圣象】【索菲亚】【志邦家居】【欧派家居】【美凯龙】【金牌厨柜】【尚品宅配】

   　　装配式建筑未来大势所趋，【海鸥住工】借助整装卫浴切入点，快速发力，重构商业模式，未来有望迎来爆发式增长

   　　3、纸价持续提涨，溶解浆底部反弹

   　　白卡纸发布11 月提价函，再涨300 元/吨；溶解浆底部反弹；人民币升值，成本体现弹性，持续推荐【博汇纸业】和【太阳纸业】

   　　1、纸浆：多家海外浆厂报盘上涨，Arauco11 月合同价，针浆银星调涨10 美元/吨至630 美元/吨，阔叶浆明星调涨20 美元/吨至485 美元/吨。同时人民币持续升值，兑美元汇率最新6.69（前期5 月高点7.18），浆纸系原材料木片、木浆主要依托进口，人民币升值有望使得浆纸系企业体现出一定利润弹性。

   　　2、溶解浆：溶解浆内盘价已提价300 元/吨。

   　　3、文化纸：本周太阳、岳纸等跟进文化纸提价函，11 月铜版纸、双胶纸提价300 元/吨。文化纸市场平稳向好，前期10 月提价，铜版纸已落实300 元/吨，双胶纸落地200-300 元/吨。

   　　后期教材教辅订单陆续释放，文化纸有望提价继续落地。

   　　4、白卡纸：本周四白卡纸纸企同日发布白卡纸11 月提价函，提价300 元/吨。本周华南、华东、华中等白卡纸市场成交价格上行100 元/吨上下。大部分规模纸厂均满产，库存量在2 周以内。

   　　5、箱板瓦楞纸：维持小幅推涨态势，长三角和珠三角地区 多家纸厂出货报价上涨50-100 元/吨。纸厂出货情况良好，多数纸厂库存低位。