粤开策略解盘：保持耐心 持续关注量能变化

白马回暖，沪指两连阳

    今日沪深两市早盘平开后大幅下探，但随后在白酒、汽车等白马股的带领下一路震荡上行，主要股指全部收红，沪指两连阳。总体上，市场情绪稍有好转，市场赚钱效应有所提升。截至收盘，上证指数涨0.46%，报收3269 点；深证成指涨0.89%，报收13388 点；创业板指涨0.74%，报收2670 点。

    成交方面，两市成交7331 亿元，较前一交易日放量超千亿。北向资金午后持续回升，结束此前连续7 日净流出，全天净流入2 亿元。

    盘面上来看，白酒、汽车、消费电子等板块活跃；农业、军工、银行等板块走弱。文旅部、国家发改委、财政部发布通知，开展文化和旅游消费试点示范工作，受消息面影响已经连续调整半个月的休闲服务板块出现超跌反弹。

    消息面解读：“逆周期因子”淡出使用

    10 月27 日，外汇市场自律机制秘书处发布消息称，今年以来，我国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。据了解，近期部分人民币对美元中间价报价基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。

    央行在2017 年5 月在人民币中间价定价机制中引进“逆周期因子”，按央行此前所说，可以根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注基本面，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，当时被视为扭转人民币汇价弱势的措施。

    此次央行强调“逆周期因子”淡出使用，但并不意味着不再使用。目前来看“逆周期因子”淡出使用可以增强汇率弹性，使市场在人民币汇率的定价过程中享有更多“话语权”，另一方面，能够在一定程度上平缓近期汇率升值的幅度和速度，向市场释放汇率并非单边升值的信号。

    大势研判：持续关注量能的变化

    据界面新闻报道，85 位基金经理展望跨年行情：大部分基金经理保持乐观仓位，并且倾向于保持目前仓位不变，未来更看好低估值风格。数据显示，24%的基金经理对跨年行情较为乐观，38%的基金经理持谨慎乐观态度，36%的基金经理观点较为中性，另有少部分基金经理偏悲观。

    白马股回暖带动市场情绪略有好转，但当前市场仍呈现出板块轮动+低风险偏好+存量博弈的特征，近期多因素扰动使得市场略显谨慎，当前时间建议投资者保持耐心，持续关注量能的变化，静待内外部扰动因素逐渐消退之后，市场有望在多重共振下开启反弹行情。

    配置上，近期建议投资者近期重点关注两条主线：一是“十四五”规划超预期带来的投资机会，关注新能源汽车、光伏、第三代半导体、5G 等板块；二是优质的低估值板块的估值修复机会，关注化工、大金融等板块。

    风险提示：股市有风险，投资需谨慎。