中国A股策略：美国选情胶着加大全球不确定性

　　美国大选选情胶着 ，短期不确定性提升。截止北京时间11月4日下午5 点，拜登（238 票）暂时领先特朗普（213 票）。以计票截止前的情况来看，特朗普在未开票的州占据领先优势。两党重新聚焦邮寄选票，并不排除上诉最高法的可能性。美国大选的胶着选情引发全球资本市场的动荡。在11 月4日上午开票过程中，纳斯达克100 小型期货曾出现4%左右的振幅，美元指数也一度涨至94.38。A 股市场虽整体波动较小，但各类题材的波动仍偏剧烈，在下午美国大选选情陷入胶着后，光伏新能源和半导体等板块陷入调整。

   　　若后续司法程序及美国两党争端升级，美国大选短期难现结果，那么全球资本市场的波动性可能加大。

   　　蚂蚁集团上市虽暂缓，但四季度不确定性犹存。11 月4 日上交所因监管环境出现重大变化暂缓蚂蚁集团IPO 进度，预计京东数科的IPO 进程和估值也可能受到新出台的网络小贷监管规则的影响。四季度IPO 对市场流动性的扰动减少有利于市场情绪的修复。但同时海外疫情仍在持续蔓延，欧洲地缘政治冲突持续升级，这些都将对四季度海外经济复苏的进展产生诸多扰动，并可能影响中国出口。上述不确定事件也将对全球资本市场风险偏好持续产生压制。因此，虽然四季度IPO 募资压力短期缓解，但诸多海外风险事件仍可能对基本面和市场情绪造成扰动，导致市场波动性提升。

   　　短期波动恐加大，关注复苏主线和低估值板块的防御性。在诸多不确定性因素影响之下，投资者或需提防短期市场波动加剧的风险。北上资金受海外风险偏好潜在变化的影响，可能会频现大规模的流入和流出，并对A 股资金面产生较大的影响。在此背景之下，我们建议投资者适度控制仓位以规避市场波动对组合的冲击。在等待中长期投资主线如消费、医药和科技龙头浮现买入性价比之前，可考虑持续加大对短期政策预期较为充分的板块如自主可控/网络安全等十四五规划扶持的产业龙头、基本面复苏弹性较大的传媒/家居/家电/汽车等可选消费以及防御属性凸显的低估值板块如银行和地产板块财务质量良好的龙头的关注。