核准制新股申购策略报告：立方制药建议第一时间申报！

　　本期投资提示：

    立方制药预期大概率延期发行，建议第一时间申报！核准制IPO 市场2020 年第42 次批文安排了3 只新股发行，环比增加1 只。截至目前，第42 批本轮询价新股立方制药、明新旭腾已启动招股，拟募资额合计14.97 亿元。立方制药按拟募资额计的发行价为23.13元，明显超过所属行业近一个月静态PE,再结合今年类似情形下18 只新股均延期发行的案例，由此我们预期立方制药大概率延期发行，即预期大概率按23.13 元定价，为防止最终按行业市盈率定价的小概率事件发生导致的高报剔除风险，建议第一时间申报！明新旭腾按拟募资额计的发行价为23.17 元，对应发行PE 不超所属行业近一个月静态PE。我们将持续跟踪行业市盈率变化情况，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！

    A 类初始份额均不低于50%。本轮已招股的2 只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，在对优配对象的倾斜方面，立方制药、明新旭腾均将网下对象分为三类，A 类优配对象初始份额不低于50%，B 类优配对象初始份额不低于10%。

    立方制药惠及优配对象、QFII 和机构自营。在网下投资者个性化条件安排上，参与立方制药询价的优配对象、QFII 和机构自营无需提供额外材料，仅需提供《网下投资者关联方基本信息表》；明新旭腾未作出个性化条件安排。

    中性情形下，2 只询价新股A 类获配资金合计约2.56 万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分，中性预期情形下，2 只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A 类2.56 万元、B 类1.78 万元、C 类0.95 万元。

    AHP 模型分值——立方制药靠前。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮招股的2 只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为立方制药、明新旭腾。

    本轮基本面点睛：立方制药是国内领先的创新型医药企业，公司以高端制剂研发和生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼，打造出一条从上游源头生产到下游终端销售全覆盖的医药产业链。主打产品非洛地平缓释片是国内首个也是目前唯一的非洛地平渗透泵制剂上市产品，2019 年市场占有率约为10%，排名第二。公司自2013 年-2019 年连续7 年荣获“中国化学制药行业工业企业综合实力百强”。另外需警惕药品价格下降、市场竞争加剧等风险。明新旭腾是国内技术领先的汽车革制造企业，其研发中心为首批中国轻工业工程技术研究中心，公司凭借核心技术和高品质产品获客户广泛认可，已与美国Chrysler、德国大众、一汽、麦格纳（墨西哥）、李尔、奥托立夫等国内外知名整车企业和一级零部件供应商建立长期稳定的合作关系，据中国皮革协会统计，2019 年公司汽车革整皮产量市场占有率达8.16%。另外需警惕原材料采购成本波动、客户集中度较高等风险。