宏观周报：10月PMI数据稳定 美国3季度GDP数据反弹

　　1.1 宏观热点提示-10月制造业数据

   　　免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5事件：10月制造业PMI由前值51.5微落至51.4，高于预期值51；非制造业PMI由前值55.9升至56.2，高于预期值56。

   　　点评：本次数据有两点值得关注：1、从细分项数据来看，从企业规模看，大型企业PMI为52.6%，略高于上月0.1个百分点；中型企业PMI为50.6%，比上月微落0.1个百分点；小型企业PMI为49.4%，比上月下降0.7个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为53.9%，虽比上月微落0.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业生产量继续增长。新订单指数为52.8%，与上月持平，表明制造业市场需求保持稳定恢复。原材料库存指数为48.0%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。

   　　从业人员指数为49.3%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅降低。供应商配送时间指数为50.6%，虽比上月微落0.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月加快。2、总体来看，虽然10月PMI相较于9月PMI小幅回落0.1%，但是整体上依然保持在一个较为稳定的区间。当前值得注意的是欧美疫情二次扩散的情况，如果出现强度高于3月份疫情扩散的情况，则会对外需产生一定的影响，或将短暂拖累经济恢复的状态。

   　　1.2 宏观热点提示-9月社融数据

   　　事件：美国三季度GDP环比折年率初值为33.1%，好于市场预期的31%，创历史纪录。

   　　点评：本次数据有两点值得关注：1、此次美国3季度GDP超出市场预期主要有两个原因，首先是2季度GDP的基数较低，第2季度国内生产总值(GDP)萎缩31.4%，这是政府自1947年开始编制GDP数据以来的最大降幅。其次是2季度美联储超出市场预期的3万亿美元宽松货币刺激政策。

   　　从而带来了美国消费市场的修复，三季度个人消费增速为40.7%，创历史纪录，2、但值得注意的是，当前美国劳动力市场较为疲软，美国新一轮财政刺激计划依然难产，欧洲疫情二次爆发，在这种情况下，我们认为虽然美国经济最糟糕的时间已经过去，但是经济依然处于缓慢修复的底部区域，四季度经济持续修复的能力仍需要持续观测。

   　　1.3 宏观热点提示-本周外汇市场展望

   　　美元：美国大选进入最后冲刺阶段，欧洲疫情二次爆发以及美国财政刺激法案迟迟未通过带动整体市场避险情绪上升，美元总体较为坚挺。当前市场最为关注的两个黑天鹅事件：欧洲第二波疫情以及美国总统大选都暂时没有给于市场确定的方向，同时值得注意的是，本周还有美联储议息会议、英国央行利率决定和货币政策报告、澳洲央行利率会议和货币政策声明、以及美国非农就业报告等重要数据，但均未有较为明确的指引，本周美元或持续维持区间整荡走势，波动强度或扩大。

   　　人民币：在央行将外汇远期风险准备金率归零后，中国外汇市场自律机制秘书处表示人民币兑美元中间价报价模型中的逆周期因子将陆续主动淡出使用。这或将表示未来人民币升势趋势将减缓。本周是数据集中爆发的一周，投资者或需更加注意黑天鹅事件冲击以及美元走势对于人民币的影响。