2021年中国股市展望:“股”舞人心
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  200年数据显示,美股大幅跑赢其他资产。1980年前后美国房价、美股差异源于产业结构从工业转向科技等。

     我国过去20年房市表现优于股市,源于过去经济增长模式、人口年龄结构极大地刺激了房屋需求。

     过去:工业化、城镇化的时代红利,房子。

     现在:转型升级,信息化时代红利,股权。

     16/1/27上证综指2638点以来,五倍股65%来自科技+消费行业,19/1/4上证综指2440点以来,翻倍股63%来自科技+消费行业。

     1990-2000年美股十倍股72%来自消费+科技行业。

     中国处于经济转型、产业结构升级的初期,类似1980年代美国。

     中国GDP规模是美国的66%,制造业为164%、建筑业为114%、信息技术为31%、卫生保健为19%。

     各行业市值前三的公司构建A股龙头指数,16年来大幅跑赢市场。本轮牛市以来,各行业龙头跑赢行业指数。

     2015年底供给侧改革加速了行业集中度提高,龙头公司盈利明显好于行业整体。

     美国转型期行业集中度提高持续了很多年,目前中国各行业集中度仍明显低于美国。

     A股市值前30%公司成交额占比为68%,而美股高达92%,A股龙头PE仍折价。

     本轮牛市,个股涨幅离散度远高于历史,个人投资者购买基金占比大幅提高。

     中国基金公司CR5(以股票型+混合型产品规模排序)才29%,美国为53%。

     A股+港股中优质的大市值公司越来越多,产品规模大并不影响收益率。


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