医疗健康行业：沪深港通纳入范围扩大 助力未盈利生物科技企业流动性提升

　　事件

   　　11月27日，上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所共同发布公告，为进一步完善互联互通机制，三所已就同步扩大沪深港通股票范围的相关措施安排达成共识，其中包括在港上市的生物科技公司纳入港股通标的范围的安排.

   　　12月1日，香港行政长官林郑月娥表示，针对将未盈利的生物科技公司纳入互联互通范围有进展，合资格公司将于一个月后可纳入股票标的范围，并透过沪深港通进行交易。

   　　评论

   　　沪深港交易所发布公告，就扩大沪深港通股票范围达成共识，根据公告，沪深港三所经协商一致同意，主要针对以下措施安排达成共识：科创版股票纳入沪深港通标的范围的安排；在港上市的生物科技公司纳入港股通标的范围的安排。

   　　其中，关于在港上市的生物科技公司纳入港股通标的范围而言，公告提到对于根据香港联合交易所有限公司《主板上市规则》第18A章节（即18A标准）上市的生物科技公司的股票，如果其属于相关恒生综合指数成份股或沪深港交易所上市的A+H股上市公司H股的，该股票将根据沪深港通现有规定调入港股通股票者范围，沪深港交易所将积极推进完成 具相关市场准备工作。此外根据公告，沪深港交易所预计自公告发布之日起一个月后将上述生物科技公司股票纳入港股通股票范围。

   　　纳入沪深港通标准不变，但适用的股票范围扩大到此前不涉及的未盈利生物科技：公司。根据目前尚未修改的港股通安排，恒生综合大、中型指数成分股、A+H上市股份均可成为沪港通可买卖的标的，深港通则另外纳入恒生综合小型股指数成分股，上海及深圳交易所再根据相关恒生综合指数的成分股，编制相应标的名单；此前，港股通的主要覆盖范围并不涉及根据18A标准在港交所挂牌上市的未盈利生物科技公司。根据我们统计，截至2020年12月1日，已有26家生物科技公司根据18A标准在港交所挂牌上市；并且，截至2020年12月1日，恒指公司目前已将其中8家未盈利的生物科技股纳入相关恒生综合指数，我们认为，上述提到的8家未盈利生物科技股有望在此次扩大范围中实现率先纳入，并且本次沪深港通股票覆盖范围的扩大或有助于将更多符合条件未盈利生物科技公司纳入沪深港通。

   　　我们预计一个月后有望纳入港股通的公司：康希诺生物-B、启明医疗-B、康宁杰瑞制药-B、亚盛医药-B、诺诚健华-B、康方生物-B、沛嘉医疗-B、再品医药-SB生物科技股流动性有望得到提升，助力扩大优质标的市场影响力，我们认为，本欠对于沪深港通纳入股票范围的扩大有助于对未盈利生物科技公司股票注入流动性，并有望助力科创版及港股资质优异的生物科技股扩大市场影响力；同时，适用范围的扩大也有望为整体H股和A股市场进一步注入流动性，并且满足两地投资者对投资生物科技等新经济板块的需求。

   　　风险

   　　政策推进不及预期；生物科技公司核心产品临床及商业化进展不及预期。