中南建设(000961)11月经营简报点评：销售显著增长 拿地力度加强

　　事件概述

   　　中南建设发布11 月份销售简报，2020 年11 月公司实现销售金额267.6 亿元，销售面积195.3 万平方米。

   　　销售保持增长，均价稳中有升

   　　公司11 月实现销售金额267.6 亿元，同比增长13.5%，环比增长6.1%； 销售面积195.3 万平方米， 同比增长7.7%，环比下降1.3%；销售均价13702 元/平方米，同比增长5.4%，环比增长7.5%公司。1-11 月公司累计实现销售金额1950.8 亿元，同比增长14.1%； 销售面积1463.7 万平方米，同比增长9.1%；销售均价13328 元/平方米，同比增长4.6%。公司销售自4 月开始持续保持正向增长，11 月销售延续增长态势，公司竞争力强劲，全年销售有望进一步提升，预计大概率完成全年销售目标。

   　　投资大幅增强，重点布局长三角

   　　11 月公司在南京、南通、苏州、泰州等地获10 宗土地，新增计容建面106.1 万平方米，同比增长42.3%，环比下降42.3%，拿地总价78.4 亿元，同比增长115.9%，环比下降13.8%，拿地总价占当月销售金额的29.3%，较上年同期增长了13.9pct，较上月同期下降了6.8pct。拿地力度显著增强。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为42%和58%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为64%、0%、13%和22%，着力加码长三角地区和低能级城市。

   　　投资建议

   　　中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元，对应PE 为5.2/4.2/3.6 倍，维持公司“增持”评级。

   　　风险提示

   　　销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩