京东方A(000725)：股权激励授予 激励机制助推管理优化

2020 年12 月21 日晚，京东方公告《关于向激励对象首次授予股票期权与限制性股票的公告》，向激励对象授予股票期权和限制性股票总计9.18 亿股。

    事件评论

    公司向激励对象授予股票期权和限制性股票总计9.18 亿股，其中：拟授予股票期权5.96 亿股，行权价格为5.43 元/股；拟授予限制性股票3.22 亿股，授予价格为2.72 元/股。股票期权首次授予总人数1,988 人，对象为公司经理、高级技术骨干；限制性股票授予总人数793 人，对象为公司董事、高级管理人员、各类技术专家、中层管理人员等。

    根据公告，在行权期的三个会计年度中，股票期权行权、限制性股票解除限售需满足以下年度绩效考核条件：（1）以2019 年归母ROE 为基数，2020-2022 年、2021-2023 年、2022-2024 年平均归母ROE 分别增长10%、30%、60%；（2）2022-2024 年毛利率不低于对标企业75 分位值；（3）2022-2024 年显示器件产品市场占有率（LCD+OLED 整体出货量比重计算）排名第一；（4）以2019 年AMOLED产品营业收入为基数，2022-2024 年AMOLED 产品营业收入复合增速不低于15%；（5）以2019 年智慧系统创新事业营业收入为基数，2022-2024 年智慧系统创新事业营业收入复合增长率不低于20%；（6）2022-2024 年创新业务专利保有量分别不低于9,000、10,000、11,000 件。

    本次授予的股票期权假设在各行权期内全部行权，对2020-2024 年费用影响为0.13 亿元、4.26 亿元、4.20 亿元、2.22 亿元和0.94 亿元；本次授予的限制性股票按照授予日收盘价与授予价格差额测算总摊销费用为8.62 亿元，其中对2020-2024 年费用摊销影响分别为942.21 万元、3.13 亿元、3.08 亿元、1.63 亿元和0.69 亿元。

    本次激励计划将健全公司激励机制，使经营者和股东形成利益共同体，有助于提高管理效率与水平，有利于公司的可持续发展。同时，业绩考核条件揭示了公司全球显示器件龙头地位稳固、基本面顺周期向上、高端显示技术竞争力不断提升、智慧创新业务蓬勃发展的前景。我们持续看好公司长期投资价值，预计2020-2022 年EPS 分别为0.14、0.34 和0.59，维持“买入”评级。

    风险提示

    1. 面板价格波动；

    2. 柔性OLED 大客户订单不确定性。