长城汽车(601633)：长城2021年将实现全车冗余L3自动驾驶

　　事件要点：2020 年12 月30 日，长城汽车召开智能驾驶战略升级发布会，正式发布全新的咖啡智驾“331”战略，下一代座舱2021 正式发布。

   　　长城汽车轮值总裁孟祥军，多位长城汽车领导及各领域专家、合作伙伴出席发布会，深度探讨智能驾驶的当下与未来。

   　　双智融合升级为三智融合，智能服务成为智能第三级长城汽车围绕用户，把智能驾驶、智能座舱、智能服务成为驾驶新品类。

   　　今年取得首台5g（TBOX）汽车的认证，即将首次搭载我们第三代H6等多个车型。2020 年4 月启动的下一代座舱系统将在21 年Q1 交付。

   　　智能驾驶（咖啡智驾）打造全闭环硬核竞争力，强化用户安全保障长城汽车自研自动驾驶的软件系统、控制器和中间件系统，即除了OS和芯片，都采用自研方式。自研自动驾驶计算平台匹配不同价位的车型。

   　　算法软件方面，完成了ACC、AEB 等传统领域功能和自动驾驶的感知、融合、预测、规划、控制、决策等模块的工程化部署。1）数据闭环方面，基于所有的数据平台都已实现针对数据的实时处理和回传。2）安全方面，构建了六大安全系统，分别为：感知冗余、控制冗余、架构冗余、电源冗余、制动冗余、转向冗余。传感器方案：8 个毫米波雷达、8 个摄像头、3 个激光雷达、12 个超声波传感器、1 套高清地图和1 套V2X 设备。转向系统由蜂巢转向提供的第三代智能转向器（具备双绕组电机、双电机位置传感器、双CPU、双控制器等）。

   　　联合智能技术头部企业高通+华为，加速技术落地保障长城汽车与高通、华为、IBEO（激光雷达）等智能技术领域头部企业签署战略合作协议，为智能驾驶落地提供坚实的技术保障。1）高通合作：

   　　域控制器系统冗余。域控制器基于高通的骁龙8540+9000 芯片打造，7纳米工艺，不同汽车骁龙SOC 加上加速器（AI 单元）的组合方式，总算力360Tops，功耗65 瓦，5.5TOPS/W，双控制平台算力总计达760TOPS，实现L4/L5 的全场景自动驾驶功能。2）华为合作：华为提供MDC 平台为基础智能驾驶计算平台，本次为MDC610，华为将积极配合长城完成激光雷达、摄像头等感知组件的各项评估和测试，实现L3/L4的全场景自动驾驶功能。

   　　投资建议：预计2020-2022 年营业收入1026.31/1427.60/1734.37 亿元，同比+6.7%/+39.1%/+21.5%，归母净利润50.01/100.12/134.06 亿元，同比+11.2%/+100.2%/+33.9%，对应PE 为67.86/33.90/25.31 倍。公司新一轮产品周期向上，叠加智能驾驶技术布局的催化，维持“买入”评级。

   　　风险提示：乘用车需求复苏低于预期；自主SUV 价格战超出预期。