京北方(002987)公司公告点评：不惧疫情 逆势高增长

　　公司发2020 年业绩预告，连续三年50%以上净利润增长。预计公司2020年归母净利润2.67 亿元至2.85 亿元，同比增长53%-63%，公司2018 年、2019 年归母净利润增速分别为61%、124%，连续3 年增速超过50%，体现公司良好的增长能力。

   　　不惧疫情影响，各季度维持较高增速。2020 年由于疫情突发，计算机板块公司又以项目实施为主，因此按总体法，计算机行业20Q1、20H1 和20Q1-Q3，营收净利润同比增速为负，公司三个报告期营收净利润均为正增长，20Q1、H1 和Q1-Q3 净利润增速分别为4.85%、76.22%和55.57%，在疫情的不利影响下，公司不惧疫情，实现了高增长。

   　　竞争力持续加强。在信息技术服务方面，受益于金融新基建、信息化应用创新、金融业主机下移等影响，金融科技的需求迎来一个新高峰。公司依托自身对金融行业的全面了解、完善的客户渠道网络，以及丰厚的技术积累和解决方案储备，提前进行合理布局，积极把握住机遇，进一步提升了在金融信息技术服务市场的占有率。

   　　业务结构进一步优化。公司持续加大研发投入，提升产品化力度，在持续深耕核心客户的同时，扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。2020 年内，以银行为主的金融机构客户需求旺盛，公司在手订单充足。2020 年度信息技术服务收入仍然持续高速增长，占营业收入比重持续提升。在业务流程外包方面，公司持续提升机器学习、大数据等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果，使得业务流程外包解决方案更加集约化、IT 化、人工智能化。同时公司继续实施精益化管理，规模优势持续显现。

   　　盈利预测与投资建议。从公司在国有大行中的覆盖率，以及收入情况可以看出，公司在银行业的IT 服务的资质优势以及竞争壁垒所在，是银行IT 外包中的绝对领军厂商。同时，在央行数字货币的推行过程中，公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求，我们预计公司2020-2022 年营收分别为23.44、30.7、38.63 亿元，净利润分别为2.71、3.83、4.91 亿元，参考同行业可比公司，我们给予2021 年动态PE 25-30 倍，6 个月合理价值区间为59.75-71.7 元，给予“优于大市”评级。

   　　风险提示：银行IT 需求放缓；行业竞争加剧。