视觉中国(000681)2021年股票期权激励点评：拟推股权激励彰显管理层信心 2021年公司业务有望触底上升

　　事件：公司发布2021 年股票期权激励计划

   　　2021 年1 月12 日，公司发布2021 年股票期权激励计划。本次激励计划拟授予的股票期权数量为1728.70 万份，约占公司股本总额的2.47%。其中首次授予1,41755 万份，约占公司股本总额的2.02%；预留311.15 万份，约占公司股本总额的0.44%。行权价格均为12.14 元/股（1 月12 日收盘价）。

   　　激励计划针对公司中层以上管理人员及核心业务人员，稳定公司核心成员本激励计划授予的激励对象为99 人，包括公司高级管理人员（4 人）、中层管理人员及核心骨干（95 人）。其中公司高级副总裁王刚、公司副总裁张宗堂（曾在新华社任职，2020 年4 月任公司总编辑，21 年1 月聘为公司副总裁）、白怀志以及公司董秘，副总裁、财务负责人刘楠四名高级管理人员分别获得110、90、48 和65 万份，占公司总股本的0.16%、0.13%、0.07%和0.09%；95 名中层管理人员及核心骨干合计获1104.55 万份，占公司总股本的1.58%。

   　　我们认为，本次激励计划帮助公司建立了长期的激励制度，有利于保持核心人员稳定，消除公司业务层面风险。

   　　在行权的具体安排上，公司以三年为期考核标准详细，对自身长期营收增长信心十足

   　　从行权时间来看，本次激励计划在股票期权授予登记完成之日起12 个月、24个月、36 个月后可以开始行权，行权比例分别为40%、30%、30%。从行权的公司业绩限制来看，以2021-2023 年为考核期，以2020 年营业收入为基数，2021 年-2023 年营业收入增长率分别不低于30%、55%、75%，若没有达到标准则对期权予以注销。从个人业绩层面，根据个人每年考核评级按照优秀/良好/一般/其他可分别行权100%/80%/60%/0。从整个行权条件来看，公司以三年为期进行考量，对公司业绩和个人业绩都有详细的规划，彰显公司对未来的增长信心。

   　　看好公司多媒体素材库的企业服务市场龙头地位，维持“强烈推荐”评级公司进一步完善对员工的长效激励机制，稳固核心成员，彰显公司对营收增长的信心，以目前价格来看十分具有投资价值。我们维持预计视觉中国2020-2022 年净利润分别为1.83/2.9/3.76 亿元，同比增长-16.4%/58.2%/29.8%，对应EPS 分别为0.26/0.41/0.54 元，对应PE 为65/41/32 倍，维持“强烈推荐”评级。

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