长城汽车(601633)重大事件快评：转型全球科技出行公司 领跑智能电动赛道

　　事项：

   　　1）6月28日，长城 汽车第8届科技节开幕式上正式发布2025战略——到2025年，实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车，营业收入超6000 亿元，未来五年，累计研发投入达到1000 亿元。发布“绿智潮玩”战略：即以绿色碳中和、认知智能化、全球潮牌潮品、共玩众智众创4 大战略方向，加速企业低碳智能升级，计划2045 年全面实现碳中和。

   　　2） 产品端：2022 年，长城汽车将上市沙龙首款产品，2023 年，欧拉实现新能源细分市场第一，全球销量超过100 万，2025 年前，全体系推出50 余款新能源车型。将基于品类创新，以品类建品牌，形成长城皮卡、哈弗、WEY、欧拉、坦克、沙龙智行六大品牌矩阵。

   　　3） 制造端：长城汽车新产品的开发周期，最快可控制在11 个月，相比大多数品牌缩短一半以上，2021 年，长城汽车将推出10 多款新产品，2023 年达到60 余款，实现年产销280 万辆。

   　　国信汽车观点：

   　　智能电动时代，产品定义向互动性、体验性、自动驾驶、车联网等方向转变，软件价值的不断提升。车企之间的竞争将转向软件的竞争，主导者需要保持长期高投入、整合供应商资源、强大的软硬件整合能力。我们认为国内自主车企相对外资品牌转型包袱小、掣肘少，且具备“华为+宁德时代+核心零部件”的供应链优势，将迎来自主崛起的机遇。

   　　长城汽车依托四大战略全面推动向全球科技出行公司转型，持续投入研发，确保技术领先优势。围绕智能驾驶、智能座舱、智能服务，建立全栈自研能力，实现由“感知智能”向“认知智能”进化升级。持续加码新能源，2025 年前全体系推出50 余款新能源车型。发布“绿智潮玩”战略，基于品类创新、以品类建品牌，形成长城皮卡、哈弗、WEY、欧拉、坦克、沙龙智行六大品牌矩阵，助力2025 年实现400 万辆销量目标。

   　　考虑到长城汽车全面进行数字化转型，依托“柠檬+坦克+咖啡智能”，爆款打造能力强，产品竞争力提升，全新平台有望带来新一轮产品强势周期，我们上调2022 年盈利预测；考虑到今年上半年原材料涨价以及芯片短缺的影响，我们略微下调2021 年公司盈利预测，预计2021-2023 年实现归母净利85/130/157 亿元（原预期2020-2022 年盈利预测为54/87/108 亿），对应EPS=0.93/1.43/1.73 元，对应PE=47/31/25x，参考可比公司估值，更新一年期目标估值50-57 元（对应 2022 年目标PE 35-40x），当前股价距目标估值上限仍有30%的提升空间，维持“买入”评级。