长城汽车(601633)：芯片短缺影响短期产销数据 全球化发展提速

事件：公司发布2022 年1 月产销数据，1 月份公司共销售车辆11.2 万台（-19.6%），海外销售1.3 万台（+16.2%）。

    芯片短缺影响公司产销数据，热门车型需求无忧。1 月，公司共销售车辆11.2万台，同比下滑19.6%，哈弗H6、哈弗神兽、坦克300、长城炮均月销量破万。其中，哈弗品牌1 月销售7.02 万台（-25.66%）、WEY 品牌5098 台（-15.03%）、长城皮卡销量1.29 万台（-42.23%）、欧拉品牌销量1.32 万台（+28.94%）、坦克品牌销量1.04 万台（+72.20%）。哈弗H6 月销3.56万辆，哈弗大狗月销7,826 辆；哈弗神兽月销售1.01 万辆，上市不足两个月，累计销量已超1.6 万辆。欧拉好猫1 月销售9020 辆，同比增长333.4%。坦克300 月交付量持续破万，坦克品牌不断践行“以用户为中心”的核心策略，构建更多的用户触点。长城炮销售1.01 万辆，累计19 个月销量过万，持续蝉联皮卡销量冠军。由于受到芯片短缺的影响，公司部分车型的生产端仍然存在瓶颈，影响了公司的产销数据。后续如果芯片等原材料供应恢复，预计公司的销量有明显好转。

    多款新车蓄势待待，主力公司销量增长。1 月8 日，哈弗X DOG 量产车型正式官宣定名“哈弗酷狗”，成为哈弗狗品类第二款重磅车型。2022 年，欧拉芭蕾猫、欧拉朋克猫、欧拉闪电猫等产品将逐步迎来上市，助推欧拉品牌销量持续突破。1 月14 日，作为魏牌0 焦虑智能电动品类的首款车型，摩卡DHT-PHEV 正式开启预售。22 年公司各子品牌均有新车发行，将助力公司实现更高销量。

    全球化发展提速，品牌价值不断提升。1 月，长城汽车海外销售新车1.28 万辆，同比增长16.2%，海外整体销量占比达到了11.4%，海外市场表现良好。

    1 月27 日，公司正式接收巴西伊拉塞马波利斯工厂，工厂经智能化和数字化改造升级后，预计2023 年下半年投产，年产能10 万台，未来将辐射整个拉美地区。同时，公司发布巴西核心市场战略：未来10 年将投资超100 亿雷亚尔（约合人民币115 亿元）用于深化本地产业链布局，打造本地科技化企业，聚焦电动化和智能化。计划3 年内投放10 款全新电动化产品，包括4 款纯电和6 款混动车型，首款产品2022 年四季度上市。新一年里，长城汽车海外新车迭代将继续提速，凭借全球化智能科技产品、全球化生产布局的优势，赢得更多海外用户青睐。

    盈利预测与投资评级：长城汽车深耕电动化与智能化，向全球化智能科技公司转型，旗下多款新品进入热度转化期，新能源销量稳步提升；全球化发展提速，巴西工厂正式交接完成，并发布巴西市场战略：100%电动化产品，115亿元深化投资；公司的发展成果持续受到业界关注，自主研发和电动化智能化成为关注热点。公司新品热度持续转化，不断深化海外布局，发展成果明显，全球市场竞争力不断提升，市场表现保持稳健。预计21 年~23 年公司EPS 分别为0.73、1.07 和1.43 元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。