聚辰股份(688123)公司简评报告：22Q1业绩大幅超预期 汽车、服务器领域发力 看好全年持续高增

公司发布2022 年一季报。22Q1 公司实现营业收入2.01 亿元（+50.75%），实现归属于上市公司股东的净利润0.57 亿元（+246.90%），实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75 亿元（+356.78%）。

    财务数据有明显提升。公司销售毛利率提升至58.88%（+91.54%），ROE 达3.68%（+228.57%），每股营业收入达1.66 元（+50.75%），EPS达0.47 元（+235.71%），每股净资产达13.14 元（+7.49%），每股经营性现金流达0.51 元（+1158.92%）。

    DDR5 世代和汽车应用推动产品量价齐升。公司立足于EEPROM领域的已有的优势，在实现已有产品线更新迭代的同时，积极开发并推广应用于DDR5 内存模组、汽车电子、工业控制等领域的新产品，提高产品的附加值，公司适当调整主要产品的价格体系，并向市场推广部分高附加值新产品，相应带动了公司主要产品平均销售单价的提升，公司2021 年度主营业务毛利率较2020 年度提高了5.06 个百分点。

    进一步开发和推广NOR Flash 产品，完善非易失性存储市场布局。

    由于EEPROM 多年积累了良好的客群基础，公司基于现有技术基础、研发成果和客户资源，向具有一定技术共通性的NOR Flash 领域拓展。

    相较于市场同类产品，公司的NOR Flash 产品具有更好的性能和温度适应能力，耐擦写次数从市场主流的10 万次提升到20 万次以上，数据保持时间超过50 年，适应的温度范围达-40℃-125℃，并在功耗、数据传输速度、ESD 及LU 等关键性能指标方面达到业界领先水平。

    盈利预测：

    我们预计2022-2024 年， 公司营收分别为9.50/14.67/22.31 亿元（ +74.7%/54.4%/52.1% ）； 归母净利润分别为2.35/3.39/4.95 亿元（+117.4%/44.1%/45.9%）。最新收盘价对应PE 分别为47/33/23 倍，公司在DDR5 世代和汽车应用推动下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。

    风险提示：客户导入不及预期；产能不及预期。