金种子酒(600199)公司事件点评报告:未来三年战略清晰 啤白模式持续融合
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事件

     2023 年5 月31 日,金种子酒召开2022 年度股东大会。

     投资要点

     华润入主初有成效,明确未来三年战略

     2022 年阶段性成果:1)经营业绩稳中推进,扭转持续下滑态势;2)华润经营管理理念得到政府及公司内部认可;3)厂商关系往相互信任方向发展;4)销售“发动”战役的基础条件逐步搭建。2023-2025 年战略规划:做强底盘,做大馥合香;提质增效,再创新辉煌。产品战略上,聚焦主线,做强3+3,即头号种子、柔和、大师+馥7、9、20。区域战略上,立足安徽,布局全国。

     重点工作进展顺利,啤白模式持续融合

     今年继续打好七场必赢之仗,即两塑两改三精益。1)组织重塑:基本完成股份架构、销售架构调整,持续提升股份公司组织能力。2)品牌重塑:坚持一体两翼,头号种子光瓶酒及馥合香系列新品均已发布,完成“12+4”主线产品规划及馥合香品牌规划的基础调研工作。3)渠道改造:继续做强做大经销商,培育N 个亿级客户、N 个5000 万客户。终端网点建设采取底盘覆盖率+次高以上关键人核心店宴席拓展人员+电商线上销售的方式。当前啤白模式取得进展,顺利完成合肥大区、阜阳大区部分市场的渠道布局,截至5 月底实现约14万家终端网点覆盖,馥合香百团千企万店开拓进度顺利。

     盈利预测

     预计2023-2025 年EPS 为0.04/0.19/0.39 元,当前股价对应PE 分别为615/125/62 倍,维持“买入”投资评级。

     风险提示

     宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。


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