欧洲八国九月新能源车销量突破14万辆 中国中游受益
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欧洲市场持续高增长，欧洲各国的新能源车的渗透率呈现稳步提升态势。欧洲八国9月份新能源车销量达到14万辆，同比增长164%，其中德国、法国和英国新能源车销量为4.1、1.8和3.4万辆，同比分别增长337%、221%和166%。另外，欧洲疫情虽然有所反弹，但欧洲整体汽车市场的复苏并未受到较大影响，德国、法国和英国乘用车销量为26.5、21.0和32.9万辆，同比分别增长8%、0%和下滑4%，其它各国整体乘用车市场环比、同比的表现呈现逐步向好的趋势。德国、法国和英国9月份新能源车的渗透率分别达到了15.6%、8.5%和10.4%。瑞典2015年到2019年新能源车渗透率演变中，渗透率突破10%后呈现了加速趋势。我们分析，德国9月份新能源车市场的表现，可以一定程度看做明年欧洲整体新能源车市场走势的预演，在整体车市复苏和增长的大背景下，新能源车的销量和渗透率增长可能进一步加速。
重视当下新能源车中游产业链。中游三部曲（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩），已经进入第二阶段，中国的中游出业绩是个时间问题并且可能已为期不远，未来45个季度，中国中游的业绩增速可能会逐步上台阶，其中一些颇有竞争力的公司2021年等估值已经到了有吸引力的区间，在当下的时间节点，应该要重视新能源车中游机会。
中游盈利情况有望逐步回升，六氯磷酸锂与电解液价格率先向上回归。新能源中游既有成长属性又有周期特点，目前中游盈利情况总体处于低位，随着全球新一轮高品质供给拉动的增长启动，中游供需将逐步迎来转折，我们一直认为，六氟与电解液产业链将是价格与盈利能力率先企稳回升的环节。全球六氟磷酸锂供需在今年Q3提前达到紧平衡，明年Q2到Q4有可能出现硬缺口。电解液经过前几年血战，格局更稳固，目前纯电解液制备环节的盈利情况处于低位，预计未来一年半电解液行业盈利水平也将继续上行。
投资建议：继续推荐天赐材料、当升科技、亿纬锂能、宁德时代、恩捷股份、宏发股份、新宙邦、嘉元科技、三花智控（家电联合）、科达利（汽车联合）、精达股份、杉杉股份。
风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，中游产品价格持续下降。
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