海通资源品10月月报

　　价格异动：农产品涨幅居前

   　　商品价格分析：9月22日-10月21日，大宗商品价格涨跌不一。农产品涨幅居前，

   其中天然橡胶上涨18%居首。

   　　下游需求：国内宏观指标

   　　9月制造业PMI数据为51.50，环比8月维持在荣枯线以上。

   　　此外，9月固定资产投资累计同比首次转正，工业增加值数据为同比增长6.90%。

   　　下游需求：地产、汽车、家电和电子产业链

   　　地产数据较8月有明显改善。2020年9月份房屋新开工面积累计同比降幅、销售面积累计同比降幅继续收窄，分别为-3.40%和-1.80%。此外，7月汽车产量同比正增长，同比增长13.80%，集成电路产量同比增长16.40%

   　　下游需求：宏观数据—社融增速

   　　2020年9月份社融规模同比增速录得13.50%，环比8月增速扩大0.2pct。

   　　下游需求：宏观数据—10年期国债收益率

   　　截至2020.10.21，10年期国债收益率为3.1855%。

   　　下游需求：宏观数据—美国国债期限结构

   　　9月21日-10月20日，美国长短端国债收益率差值从0.54%上涨到0.67%。

   　　下游需求：宏观数据—韩国出口贸易

   　　受疫情影响，2020年10月韩国出口金额累计同比下降，但降幅收窄，录得-1.20%。

   供给端：石化链条

   　　9月份OPEC原油产量同比减少16%，中国沥青产量增长31%，9月份主要国家天然橡胶产量同比增加8%。

   　　供给端：有色链条

   　　9月中国铜产量同比增长6.7%，电解铝产量同比增长7.7%，氧化铝产量同比增

   长5.6%，铅产量同比增长7.3%，锌产量同比增长6.6%，硫酸镍产量同比增长

   28.5%。产量同比下滑较多的品种包括：镍产量同比下降7.3%，镍生铁产量同

   比下降12.7%，锡产量同比增长19.4%。

   　　石化 原油供需稳定，油价窄幅震荡。

   　　农业 我们认为中长期玉米价格有望震荡上行。

   　　有色 锂价持续反弹。我们最看好锂板块。

   　　煤炭 9月: 煤价高位震荡，关注焦化去产能

   　　钢铁 地产恢复较快，盈利低位徘徊。

   　　化工 看好聚氨酯产业链.

   　　纺服 入秋时间提前，冷冬预期明确，下游补库、增库需求旺盛，棉价进入上升通道。

   　　风险提示

   　　19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明整体大宗资源品都面临全球经济发展变缓的投资风险：即如果全球经济衰退，会使得大多数资源品价格承压。

   　　细化到不同品种而言，每个链条的主要投资风险点各有不同——原油：地缘政治风险；农业和纺织：气候因子；有色：矿山扩产；煤炭和钢铁：地产产业链调控；化工：生产线扩产。