民生军工行业周报：韩国接收24架F-35 周边国家四代机数量提升显着

　　行情回顾

   　　本周沪深300指数下跌1.53% ，国防军工板块下跌5.47%，军工板块跑输3.94%。

   　　从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第28位。

   　　本周核心观点

   　　本周宏达电子、火炬电子、中航高科发布三季报，业绩分别同比增长39.99%、46.28%和18.46%，另外光威复材、中简科技三季度业绩预计同比增长15%-20%以及72%-78%。作为上游元器件、材料厂商，业绩释放靠前，前三季度相关公司业绩高增长侧面反应整体军工行业景气度提升。短期建议关注航空、碳纤维、导弹产业链相关个股，以及三季报超预期个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”

   　　期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。

   　　③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。

   　　本周事件点评

   　　韩国接收24架F-35，周边国家四代机数量提升显著。10月20日，据韩联社报道，到目前为止，总共有24架F-35A战斗机已经从美国飞抵韩国交付。韩国在2014年以约64亿美元的总价采购了首批40架F-35A战斗机，交付工作从2019年开始，到2021年完成。另外，韩国计划再增购40架F-35，使其F-35战机数量提升至80架。

   　　目前看来，我国周边国家日本、韩国、澳大利亚F-35战机交付数+订单数达到327架。相比之下，目前我国歼-20的数量仍然较少，在亚太地区四代机竞争中优势并不明显，因此我国四代机数量亟需提升。随着我国四代机数量提升，我们认为相关配套企业投资价值显著。

   　　建议关注

   　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、七一二、睿创微纳；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。

   　　本周组合：睿创微纳、光威复材、宏达电子、航天电器l 风险提示：

   　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。