房地产行业周报-三季报结转业绩：增速下滑 百强房企十月销售增速趋弱

　　市场回顾

   　　重点城市一手房周度成交环比下行，二手房周度成交环比上行。

   　　10 月 24 日至 10 月 30 日，本周重点城市一手成交面积同比+14.4%，环比-3.9%，同比上行、环比下行；其中一线城市环比+19.7%，同比+52.3%，二线城市环比-1.8%，同比-5.0%，三线城市环比-12.1%，同比+31.9%。本周重点城市二手成交面积环比+5.3%，环比上行；其中一线城市环比+2.7%，二线城市环比+0.7%，三线城市环比-20.2%。

   　　百城新增供地面 817 万平，整体库存上升，10 月推盘环比下行。

   　　本周一线城市土地供应 274.86 万平，二线城市土地供应 254.37万平，均价 2603 元/平，三线城市土地供应 287.96 万平，均价 1469元/平。整体库存上升，二、三线库存上升；根据我们统计的 28城动态数据，截至 10 月 30 日，本月推盘总量 480 个，同比-23%，环比-28%，其中一线环比-36%，二线环比-29%，三线环比-18%。

   　　行业要闻

   　　央行发布 2020 年三季度金融机构贷款投向统计报告，截至 2020年三季度末，人民币房地产贷款余额 48.83 万亿元，同比增长12.8%，比上季末低 0.3 个百分点，连续 26 个月回落（证券日报网）；中原数据：截至 10 月 26 日，全国 9 城年内卖地均破千亿，50 大城市卖地 3.2 万亿，同比上涨 18.8%，均刷新历史记录（21世纪经济报道）。

   　　行业观点

   　　百强房企 10 月销售金额同比增长 21.5%，增速较 9 月下滑 3.3 个百分点，单月增速自 8 月达到本年高点以来已连续两个月下滑。

   　　根据行业最新披露的三季报情况，前三季度营收和归母净利润分别增长 23.3%和 15.6%，增速较上年分别下滑 5.2 个和 20.7 个百分点；其中，第三季度营收和归母净利润分别增长 21.0%和 6.6%，增速较去年分别下滑 15.6 个和 20.6 个百分点。当前行业销售增速出现走弱迹象，叠加三季报业绩表现欠佳，开发板块或将继续承压。我们继续看好财务健康、盈利能力较强优质房企的结构性机会，其中 A 股推荐万科 A、保利地产、金地集团、滨江集团、中南建设、金科股份，港股推荐融创中国、中国金茂、旭辉控股集团。物业板块尽管有较大幅度调整，但行业基本面未变，我们继续看好。其中 A 股推荐招商积余、新大正，港股推荐碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、宝龙商业。

   　　风险提示：行业调控和融资政策收紧超预期，销售修复不及预期。