医药与健康护理行业月报：医药行业估值波动 关注A+H细分领域龙头

　　本月（1009-1031）上证综指上涨1.96%，SW 医药生物指数上涨3.23%，涨跌幅在30 个申万一级行业中排名第7。生物医药板块跑赢大盘，其中表现前三的细分板块分别是医疗服务（+14.5%）、医疗器械（+7.1%）、生物制品（+3.1%）。

   　　个股涨幅前三为戴维医疗（+33.5%）、正川股份（+25.7%）、新光药业（+24.2%）；个股跌幅前三为山河药辅（-24.2%）、宜华健康（-20.0%）、通化金马（-19.3%）。

   　　截至2020 年10 月底，医药板块PE（TTM）为41.7 倍（剔除负值），相对于全部A 股的溢价率133%。我们认为医药板块经过一波回调后，目前已具性价比，关注龙头标的估值切换。

   　　秋冬季来临，警惕海外新冠疫情“二次爆发”。截至2020 年11 月01 日，全球累计新冠确诊病例4630 万例，日新增新冠确诊46.3 万例。全球新冠日新增确诊病例持续升高，秋冬季呼吸道疾病传播风险增大，10 月以来全球日新增确诊患者明显增加。

   　　强者恒强，建议关注细分领域龙头。我们建议关注：1) 具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长 CRO/CMO 板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2) 非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3) 趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、安图生物、新产业、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物、智飞生物、康泰生物、沃森生物）等。

   　　建议关注港股：疫情催化股票康希诺生物-B（新冠疫苗）、药明生物（中和抗体CRO）、阿里健康（在线医疗）、以及海吉亚医疗（民营肿瘤医院）。

   　　海通医药10 月组合大幅跑赢指数8.3pct。2020 年10 月组合：迈瑞医疗、新产业、通策医疗、长春高新、智飞生物、爱尔眼科、一心堂、昭衍新药、药明康德、泰格医药（排名不分先后）。海通医药10 月组合平均上涨10.4%，同期全指医药上涨2.1%，组合大幅跑赢医药指数8.3pct，其中表现较好的有爱尔眼科（21.1%）、泰格医药（+20.4%）、智飞生物（+15.0%）、昭衍新药（+13.8%）、迈瑞医疗（+11.1%）、药明康德（+11.1%）。

   　　海通医药2020 年11 月组合（A 股）：迈瑞医疗、心脉医疗、通策医疗、长春高新、智飞生物、爱尔眼科、泰格医药、康弘药业、药明康德、恒瑞医药、人福医药（排名不分先后）。

   　　风险提示：政策推进不达预期，医保谈判降价幅度超预期，估值波动的风险。