基础化工行业周报：油价上涨 环氧树脂、顺酐 己二酸、有机硅DMC、双酚A等产品价格上涨

　　核心推荐

   　　基础化工重点

   　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

   　　石油化工重点

   　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。

   　　每周行业动态更新

   　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG 气上涨，LNG 气持平，煤价上涨；C1、C4、C5、芳烃、橡胶、化肥、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨。

   　　本周中国化工品价格指数 CCPI+0.5%；核心原料价格布油+5.3%，进口 LPG+3.9%，国产 LNG 气持平，烟煤+1.3%。

   　　原料端，C1、C4、C5、芳烃多数产品价格上涨；制品端，橡胶、化肥、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨，维生素部分产品价格下跌。

   　　本周油价上涨，OPEC+将现有减产规模延期概率增加，海外公共卫生事件依旧严峻。

   　　本周油价上涨，布油结算价从 37.5 涨至 39.5 美元/桶（涨幅 5.3%）、美油结算价从 35.8 涨至 37.1 美元/桶（涨幅 3.8%）；美国商业原油库存 4.84 亿桶（周环比-1.6%），美国原油钻井数 226 口（周环比+2.3%）。

   　　供应端，本周沙特及俄罗斯均出现较明确表态，OPEC+将现有减产规模延期到明年第一季度的可能性增强，为市场注入信心。美国飓风最终没能形成实质性威胁，周内市场对利比亚增加供应的关注度也出现下降。需求端，海外公共卫生事件依然严重，美国大选日当天新增确诊人数超过 9.1 万例，创该国第二高记录。欧洲公共卫生事件同样严峻，导致需求前景黯淡。不过 EIA原油商业库存本周降幅较大，为油价带来利好。政策面来看，美国大选对美元形成较大影响。地缘政治来看，中东等地暂无重大事件发生，对油价影响有限。

   　　重点化工品观点更新：

   　　化工品价格涨跌幅：

   　　本周价格涨幅靠前的重要产品为环氧树脂+24%、顺酐+19%、己二酸+18%、MAA+14%、二甲基环硅氧烷(DMC)+12%、双酚 A+11%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为 DMF-29%、软泡聚醚-19%、环氧丙烷-17%、CASE 聚醚(220/210)-16%、高回弹聚醚(330N)-16%等。

   　　双原料价格上涨形成强力支撑，工厂开工偏低，环氧树脂价格上涨。

   　　本周环氧树脂涨 23.9%至 28500 元/吨。成本端，双原料价格均上涨，双酚 A涨 11.0%至 14100 元/吨，环氧氯丙烷涨 5.6%至 11400 元/吨，形成有效成本支撑；需求端，下游维持刚需；供给端，国内环氧树脂工厂开工偏低，液体环氧树脂开工率维持在 55%附近，固体环氧树脂工厂整体开工率约在 35%-50%左右，局部地区开工下降且后续仍有企业有停车计划形成供给端利好，带动环氧树脂价格上涨。

   　　下游树脂刚需稳定，叠加局部供应减少，推高顺酐价格。

   　　本周顺酐涨 19.2%至 9300 元/吨。需求端，下游树脂刚需稳定，仍有采购需求；供给端，丁烷法开工微幅调整，小装置运行不稳定，苯法局部供应减量，现货流通紧张，形成供给端利好。

   　　纯苯提供成本支撑，叠加工厂货源偏紧，己二酸价格上升。

   　　本周己二酸涨 18.2%至 8100 元/吨。成本端，本周纯苯涨 6.0%至 3780 元/吨，提供己二酸强劲成本支撑；需求端，TPU 行业因主要原料纯 MDI 高位区间整理，对己二酸需求无明显提升，其他中小下游开工一般，维持刚需；供给端，部分工厂货源偏紧，供应面存支撑，抬高己二酸价格。

   　　海外高温胶需求增加提供订单增量，抬高有机硅 DMC 价格。

   　　本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨 12.2%至 23000 元/吨。需求端，海外高温胶需求增加导致国内硅胶制品企业生产订单增加，此外纺织助剂行业需求增加，形成需求端利好；供给端，当前有机硅企业开工高位，产出正常，新产能释放，开工逐步正常。

   　　下游价格上涨形成需求增量，库存低位叠加装置检修，双酚 A 价格上涨。

   　　本周双酚 A 涨 11.0%至 14100 元/吨。需求端，下游液体环氧树脂走势坚挺，需求增加；供给端，当前工厂库存偏低，叠加惠州忠信双酚 A 装置于 10 月底停车检修，预计 20 天左右，共同提供供给端利好。

   　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。