“十四五“展望(一)：“十四五“聚焦哪些新兴行业？

　　事件描述

   　　10 月29 日，十九届五中全会审议通过了《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》），并于近日发布。《建议》共分十五个部分，其中一、二部分为总论，最后一部分为结论，中间内容分为12 章、48 节。

   　　事件评论

   　　坚持创新驱动，把握“四个面向”。《建议》第三章指出，要坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，并提出建设科技强国的“四个面向”，即面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康。第7 条对国家战略层面的科技行业做了列举，主要包括人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等。我们认为未来一个时期上述行业发展或将受到较大推动，面临广阔的投资机遇，其意义在于实现我国科技的自立自强。

   　　推动产业链升级，优化经济体系。《建议》第四章指出，要把经济发展着力点放在实体经济上，推进产业基础高级化、产业链现代化。我们认为这和今年5 月政治局常委会提出“实施产业基础再造和产业链提升工程”的思路一致，意在通过“补短板、锻长板”实现更高的产业附加值，更好地参与全球分工，这也是实现“国内国际双循环”的重要基础。我们在前期报告《中国制造业的“护城河”》中对国内制造业发展近况做了较详尽的梳理，并提出半导体、汽车及零部件、工程机械、医疗器械等细分行业未来或值得持续关注，其意义在于提升我国制造业的产业链地位。

   　　继续聚焦战略性新兴产业发展。《建议》第四章第12 条指出，要构建一批各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业增长引擎，培育新技术、新产品、新业态、新模式，促进平台经济、共享经济健康发展。其中对主要新兴产业给出了指引，包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等。我们认为自“十二五”以来，伴随着产业结构转型升级的不断深化，战略性新兴产业的重要性日益凸显，其意义在于形成更多新的经济增长点、增长极，这也是扩大内需、实现“国内大循环”的重要组成部分之一。

   　　关注数字经济的新机遇。《建议》第四章第15 条提出，发展数字经济、推进数字产业化和产业数字化、推动数字经济和实体经济深度融合。事实上，伴随着数字技术的发展，数字经济的内涵还在不断演进，当前狭义的数字经济主要包括基于数据和信息网络的平台经济、共享经济等。我们认为推动数据资源的开发利用，不仅将带动餐饮、物流及其他零工经济行业的进一步发展，也将助推5Ｇ、物联网、工业互联网、人工智能、云计算和数据中心等新型基础设施的建设，建议持续关注。

   　　风险提示

   　　1.经济增速超预期下滑；

   　　2.产业政策出现大幅调整。