电气设备行业周报：-美国大选值得关注的低碳政策

　　本周重点关注：美国大选值得关注的低碳政策美国作为全球最大的经济体，对于全球减排事业至关重要，但特朗普上台以来持续弱化新能源政策，压制了产业发展。在新一轮大选中，拜登提出承诺，将大幅加码减排事业，包括：1）美国在2050 年前实现碳中和，重返巴黎协定，并推动全球更高的气候目标承诺；2）针对新能源车，将恢复全部的电动汽车税收抵免、制定更加严苛的燃油经济性标准（若该方案推进，美国2025 年前后新能源车销量有望达400 万台，当前预期约150-200 万台）、加快政府及公共交通电动化、加大充电桩投资；3）针对可再生能源，提出2035 年实现无碳排放的电力部门、恢复太阳能ITC 退税、加快海上风电建设等。

   　　风光储：需求强势不改，平价驱动全球扩容

   　　光伏方面，本周或因4 季度需求强度担忧板块有所调整，事实上2020Q4 单季度装机达到40GW 以上仍然是大概率事件：1）海外9 月的出口规模8.5GW，疫后逐步恢复及4季度年末并网节点，单季度装机30GW 以上无忧；2）国内竞价项目抢装积极，单季度装机大概率15-20GW 以上。后续来看，2021 年组件企业订单逐步落地，一季度订单饱和度整体过半，考虑丰富的项目储备及仍然保持高水平的IRR，装机增速有望近30%。

   　　综上，我们继续推荐光伏板块。风电方面，建议继续布局具备双海逻辑的优质龙头。

   　　新能源汽车：三大逻辑共振，建议增配板块

   　　假期以来，我们前期强调的板块三大逻辑即海外起势、国内复苏及供应链全球化均在加码，尤其是欧洲、中国9 月产销数据超预期，印证了终端旺盛的需求。事实上，中游产业链自三季度以来排产持续维持高位，部分供给偏紧环节如6F 价格底部抬升。同时我们强调明年全球电动车增速可能会明显放大，时隔三年后重新回到50%以上水平，其中欧洲碳排放依旧边际趋严，有望冲击170-180 万辆；国内2021 年To C 端新车发布与双积分约束体现形成共振。此外，决定行业中期增速的减排政策，也期待进一步加码。

   　　电力设备：电网关注智能化信息化，继续看好自动化高景气电网方面，具体环节方面，依旧建议重视电网智能化信息化投资机会，继续推荐国电南瑞。此外，新一代智能电表招标落地，建议关注。工控方面，宏观数据维持较高水平，并且相关自动化企业Q3 业绩超预期高增长，我们继续看好后续制造业景气，推荐白马龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，低压电器景气较高，相关企业经营排产继续保持较快增长，继续推荐两大自主品牌龙头正泰电器、良信电器。

   　　风险提示

   　　1. 行业需求不及预期；

   　　2. 行业政策导向发生转变。