图说中国宏观周报：税若撤除 影响几何？

　　特别观察：若美国撤除对中国加征的关税，影响几何？

   　　拜登大概率当选美国总统，中美经贸关系有望改善，不排除撤销特朗普对中国产品加征的关税。从2018 年7 月至2020 年1 月，美国对约78%的中国商品加征了15%-25%不等的关税，也使得美国总体关税率有所提升。虽然第一阶段中美经贸协议后，美国对第四批清单A 中商品加征的关税率由15%下调至7.5%。美国对中国的名义关税率还是由2018 年的3.1%上升至2020 年9 月的19.3%。

   　　由于关税豁免（为了应对疫情，美国加大了对部分医疗用品的关税豁免力度），出口结构变化（加征关税商品进口占比下降）等因素，美国对中国的实际有效关税率上升幅度低于名义关税率，但还是由2018 年1 月的2.8%上升至2020 年9 月的9.6%。这也造成了中国对美国出口受到了负面影响，与中国对其他地区出口和美国从其他地区进口走势背离。从事前测算来看，假设关税完全由中国出口企业负担，对行业销售利润率的负面影响排名前三的是：家具制造业（1.9%）、电子及通信设备制造业（1.4%）、仪器仪表及文化办公用机械（0.7%）。

   　　从第一阶段协议执行来看，截至2020 年9 月，制成品、农产品、能源的累计进口同比分别为-9%、40%、59%，如果不是疫情的影响，这些产品的贸易增速可能更快。

   　　如果被加征的关税完全取消，或提升总体出口约2.3 个百分点，工业企业营业收入约0.3 个百分点。在测算取消关税影响时，我们假设没有关税情况下，中国对美国出口增速类似于中国对其他地区出口增速。出口提升幅度排名靠前的行业包括：家具制造业（21.7%）、木材加工及竹藤棕草制品业（8.1%）、皮革毛皮羽绒及其制品业（6.0%）。由于不同行业出口依赖度不同，营业收入提升幅度排名靠前的行业包括：家具制造业（5.1%）、电子及通信设备制造业（1.5%）、皮革毛皮羽绒及其制品业（1.4%）。

   　　上周高频数据跟踪

   　　生产活动大体平稳，乘用车销售继续快速增长。生产指标总体平稳，11月2 日-6 日浙电耗煤量同比增幅从前一周的-0.6%上升到+2.6%，高炉、焦化、半钢胎企业开工率大体持平。需求端来看，上周建筑钢材成交量同比下降1.1%，部分受到去年基数走高的影响；30 城房地产销售面积同比增速回落至上周的-5.9%。乘用车销售依然保持较快增长，11 月1-8 日乘用车销量同比上升20%。