建筑行业周报(第四十四周)

　　本周观点

   　　过去五个交易日沪深300 跌0.49%，SW 建筑跌1.91%，葛洲坝带动水利板块大涨。上周建筑三季报发布完毕，Q3 板块继续体现了较好的基本面恢复态势，装配式和地方国企体现了较好的收入和利润弹性。 继续推荐：1）行业高景气，具备中长期成长逻辑的装配式产业链龙头；2）受益逆周期调节和装配式基建发力的基建设计龙头及央企国企龙头；3）中长期继续推荐估值处于低位，价值属性渐强的房建产业链龙头。

   　　子行业观点

   　　据Wind，SW 建筑板块Q1-3 营收/归母净利同比增11.4%/-0.45%，增速较H1 提升5.6/8.4pct ， 单三季度板块营收/ 归母净利润同比增21.9%/16.1%。我们认为建筑板块三季报体现的趋势包括：1）装配式板块基本面继续保持强劲；2）地方国企基本面向上弹性显著，体现区域基建高景气和改革提效的作用；3）基建央企Q3 保持营收较快同比增长，体现市占率进一步提升，我们预计央企21 年利润率和现金流表现均有改善潜力。

   　　重点公司及动态

   　　装配式推荐鸿路钢构、华阳国际、中设集团、精工钢构，基建推荐四川路桥、中国铁建、中国交建等，房建推荐中国建筑、金螳螂等。

   　　风险提示：疫情对建筑复工影响超预期；基建投资增速回暖不及预期。