行业利差双周报：债券市场有所调整 行业利差以扩张为主

　　本期要点

   　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共 2872 只。分级别来看，样本债项级别大多在AA 级以上，与前一期相比，各级别样本占比均变动不大。分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、交通运输等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。

   　　从利差中位数排序来看，本期医药、电子、文化产业等行业利差相对较高；基础设施投融资、装备制造、房地产等行业风险溢价处于中间水平；建筑材料、电力生产与供应等行业利差相对较低。变动趋势方面，本期行业利差以扩张为主，其中医药、电子行业利差扩张幅度较大。

   　　AAA 级行业利差普遍扩张。其中农林牧渔行业利差最高，煤炭行业次之；钢铁、金融、文化产业等行业利差稍低，行业内个券利差也多数有所扩张；装备制造、电力生产与供应等行业利差相对较低。AAA 级中批发和零售业、煤炭等行业标准差处于较高水平，个券利差分布相对分散；而文化产业、消费服务等行业标准差较低，个券利差差异较小。

   　　AA+级行业利差多数扩张。具体来看，有色金属行业利差有所收窄，但仍是行业利差最高的行业；受样本变动影响，轻工制造、煤炭等行业利差变动幅度较大；医药、金融、综合等行业利差稍低；行业利差较低的有基础设施投融资、公用事业等行业。AA+级中综合、有色金属、医药等行业分化程度较高；而电力生产与供应、公用事业等行业个券利差分布相对集中。

   　　AA 级行业利差以扩张为主。化工行业是等级内利差最高且唯一利差收窄的行业；行业利差较高的还有消费服务、批发和零售业、综合行业；建筑和基础设施投融资行业利差相对较大，行业内个券利差也多数扩张；公用事业和轻工制造行业利差处于较低水平。AA 级利差分化程度较高的是化工和轻工制造行业；建筑、批发和零售业等行业标准差较低，分化程度较低。