房地产开发行业周报：LPR连续7月不变 52城新房成交面积同降9.2%

行情回顾：涨幅位列前端，小幅领先大盘。截至11 月20 日，中信房地产指数周度变动幅度为+3.5%，小幅领先大盘1.39 个百分点，在29 个中信行业板块排名中位列前段。本周上涨个股共107 只，上涨个股数量较上周增加81%。

    成交情况：52 城新房成交面积同比下降9.2%。本周52 个城市新房成交面积为638.70 万平方米，环比下降11.5%，同比下降9.2%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为72.92、273.99、291.79 万平方米，环比值分别减少19.1%、减少13.6%以及减少7.2%，单周同比变化分别为-13.9%、-12.8%、-4.3%。累计同比数据来看，本周一线城市中，广州（-14.0%）和上海（-0.9%）同比为负，北京（8.8%）和深圳（10.4%）同比为正。二三线城市中总计27 城同比为正，本周累计同比为正的城市总数与上周持平。

    去化情况：15 城去化周期环比上升2.4%，同比上升21%。一二三线城市去化周期分别为58.3、96.6 和48.4 周，环比分别下降2.2%、上升3.6%和上升9.5%。具体城市来看，15 城中南京（12%）、苏州（24%）、温州（26%）等共计8 城去化月数环比为正，区域市场活跃度降低，总数较上周剧增7 城，与前几周相比，这周一线城市去化周期总体呈现好转势头，广州去化从前几周的低迷状态恢复。去化周期低于12 个月的城市为上海（4.7）、深圳（9.3）、厦门（9.3）、南宁（10.2）与宁波（4.3），供应略显不足，房价存在上涨动力。另一方面，广州、福州与江阴的库存去化周期超过30 个月，同时莆田的数值接近30 个月，市场供过于求，房价可能面临回调压力。

    政策追踪：监管逐渐注重住房租赁市场，多地修订新规。本周中央政策，自然资源部与国家发展改革委、国务院扶贫办联合印发《意见》，明确要求“安置住房不动产登记工作要于2021 年6 月底前完成”。地方政策方面，深圳、南京、重庆等地针对住房租赁市场订立多项新规，哈尔滨发布14 项扶持政策，广州政府可收回闲置期累计满两年的土地。云南发布意见推动农业转移人口落户城镇、推进基本公共服务均等化、推动城镇建设用地增加规模与吸纳农业转移人口落户数量挂钩。

    融资情况：发行规模共计110.6 亿元，净融资额负47.9 亿元。本周共发行房企信用债9 只，环比减少9 只；发行规模共计110.60 亿元，环比减少61.61 亿元，总偿还量158.50 亿元，环比增加71.41 亿元，净融资额为-47.90 亿元，环比减少133.02 亿元。

    投资建议：本周各能级销售全面下滑，重点城市去化除一线也不尽乐观。

    房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.

    现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。

    风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。