常辅股份(871396)精选层企业专题报告(三十四)：国家核安全局许可 研发和市场优势明显

　　1、行业积淀四十余年，多种类阀门执行机构研发产销常州电站辅机股份有限公司创建于1979 年，主营业务为阀门执行机构的研发、生产与销售拥有国家核安全局颁发“民用核安全设备设计/制造许可证”，是国内最大阀门电动执行机构制造企业之一。公司产品广泛应用于核电、石化、冶金等行业和领域。先后获得“国家级新产品” 、“国家重点新产品”等荣誉。

   　　2、行业需求增长强劲，常辅股份市场份额优势明显2018 年全球阀门产量同比增长5.1%，且需求大于实际产量。

   　　以中国为代表的发展中国家无论在出口规模还是出口额增长方面明显优于全球平均水平，增长动力强劲。根据中国通用机械工业协会阀门分会对常辅股份近三年销售总额和销售量进行评估，阀门执行机构的市场占有率为10%以上，位居国内行业前二位。

   　　3、具备高端人才、技术与工艺，下游客户优质稳定公司深耕阀门执行机构领域四十余年，行业经验丰富。核心团队由国内一批较早进入阀门执行机构行业的专家组成。公司具备良好的产品研发体系，掌握了多项核心技术和关键生产工艺，与国内高等院校、研究院所建立了长期技术合作关系。公司依靠快速反应、及时交付、质量稳定、成本控制赢得了如中石油等众多优质下游客户。

   　　4、营收稳步增长，公司发展稳中有进

   　　2019 年公司营收2.52 亿元，同比上涨16.41%。今年上半年公司实现营收1.04 亿元，同比下降1.33%。从营收来看，公司营收稳步增长，除今年上半年外，17-19 年三年的增速均保持了较高水平。

   　　同时公司的资产负债率、存货周转率和毛利率水平均较为稳定，波动不大，且与同行相比具有一定竞争力。

   　　风险提示：商标宣告无效的风险、进口替代风险