东方电缆(603606)事件点评：中标欧洲海缆项目 公司海外业务未来可期

事件：12月21日，东方电缆公告称中标欧洲海底电缆项目，此次中标的是南苏格兰电网公司（SSEN）Skye - Harris岛屿连接项目，中标产品为光电复合海底电缆，中标金额为9,135,872英镑（约8,000万元人民币）。

   　　公司欧洲地区首个海缆中标项目，是公司海外市场拓展的重要里程碑。

   　　本次项目位于苏格兰东北部，海底电缆系统将被用于连接Skye和Harris两个岛屿，项目预计将于21年交付。项目单位SSEN公司为英国SSE公司子公司，SSE公司是英国能源市场六巨头之一。本次项目作为公司在欧洲地区首个海底电缆中标项目，是公司积极海外市场布局的重要成果，对公司加快拓展国际市场具有重要的战略意义。

   　　海风地补有望接力叠加海外订单放量，看好公司海缆业务未来发展。风电机组大型化趋势下，海上风电度电成本已逐步下降，叠加广东、江苏等地海上风电建设意愿较强，我们认为21年国补退坡后地补接力国补可能性较大，国内海上风电装机量有望稳健增长。海外业务方面，公司先后中标越南、英国等海外项目，充分体现海外市场对公司海缆生产技术水平的认可，东南亚及欧洲地区有望为公司海缆业务带来新的业绩增量。

   　　新产能落地有望支持公司海缆业务高速发展。公司在建的宁波北仑开发区海洋能源装备生产基地于21年达产后预计年产值将达到45.2亿元，新产能的释放有望打开公司海缆业务增长空间。

   　　投资建议：考虑到公司国内业务进展顺利，海外业务有望放量，我们上调了盈利预测，调整前预计20-22年公司归母净利润为6.94/9.52/11.46亿元，调整后预计20-22 年公司归母净利润为8.57/12.56/13.78 亿元YoY+89.5%/46.6%/9.8%，维持“买入”评级。

   　　风险提示：海上风电政策风险，出货量不及预期，原材料价格上涨风险。