威胜信息(688100)：立足能源物联网 将成为数字城市赋能者

　　本报告导读：

   　　电力物联投资进入景气期，公司基本盘进入快车道；立足智慧能源，拓展智慧城市项目成长空间广阔；多维度优势下有望成智慧城市物联突围者。

   　　投资要点：

   　　首次覆盖,给予增持评级，目标价31 元。2020-2022 年公司归母净利润预测为2.72 亿元、3.47 亿元和4.72 亿元，对应2020-2022 年EPS为0.54 元、0.69 元和0.94 元，归母净利润增速为25%，28%，36%；考虑到同行业景气度及公司地位和竞争优势，给予公司目标价31 元，对应2021 年 PE 45x。

   　　以智慧能源为基石，构筑自下而上强大组网能力。公司系国内最早从事电力物联网厂商之一，历年属电网中标的第一梯队，主要产品涉及网络层、感知层和应用层。十来年磨砺，公司已经具备底层芯片、模组、终端、本地组网和系统集成的垂直化能力，以智慧能源为核心，逐步向智慧水务、智慧消防、智慧路灯、充电桩等智慧城市赛道拓展。

   　　智慧电力业务领衔，多维度优势引领智慧城市赛道。电力业务是公司的传统强项，国网“三型两网”和南方电网智能电网战略下行业进入高景气；海外推行电力AMI 改造计划，“一带一路”带动海外市场前景广阔。在其他领域，智慧化能有效解决行业痛点，公司领先布局，有望不断打开业务天花板。从客户结构看，下游决定了产业具备地域分散性、政策周期性、准入门槛。从竞争优势看，公司属电网招标的第一梯队，基本盘稳固，具备完善的服务团队，管控效果显著；此外，强大的技术研发实力和具备多领域解决方案，有望率先突围。

   　　催化剂：智慧能源订单饱满，智慧城市解决方案进展迅速。

   　　风险提示：客户集中度高，智慧城市项目进展不及预期。