道通科技(688208)重大事项点评：海外业务加速推进 回购彰显发展信心

　　事项：

   　　近日，公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过41.11 元/股。

   　　评论：

   　　前三季度业绩高增，整体控费良好。2023 年前三季度，公司实现收入 21.90亿元，同比增长 41.81%，实现归母净利润 2.67 亿元，同比增长 160.72%。

   　　单三季度，公司收入同比增长 45.19%，归母净利润同比增长 367.54%，表现亮眼。费用端，2023Q1-3，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.55pct、5pct、8.34pct，整体控费良好。

   　　海外市场增速亮眼，新能源业务发展可期。分地区来看，2023 年前三季度公司北美市场收入11.39 亿元，同比增长 67.45%，主要系北美市场对数字能源充电桩、ADAS 产品、TPMS 产品的需求增加推动营收快速上涨；欧洲市场收入3.37 亿元，同比增长 34.39%，主要系数字能源充电桩收入规模实现快速增长；中国及其他地区收入6.69 亿元，同比增长 16.56%，主要系汽车综合诊断产品、数字能源充电桩收入规模快速增长。目前公司美国工厂已正式投产运营，新能源业务发展可期。

   　　发布回购方案，彰显公司信心。公司拟于2022 年12 月18 日起12 个月内使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份资金总额为1-2 亿元，回购价格不超过41.11 元/股，回购股份将作为实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，彰显公司发展信心。

   　　投资建议：考虑下游需求释放节奏，我们预测公司23-25 年收入30.81 亿元、41.00 亿元、52.30 亿元，对应增速分别为36.0%、33.1%、27.6%；归母净利润为3.40 亿元、5.24 亿元、6.99 亿元，对应增速分别为233.4%、54.1%、33.3%，对应EPS 分别为0.75 元、1.16 元、1.55 元。估值方面，参考DCF 绝对估值方法，给予目标价35.3 元，维持“强推”评级。

   　　风险提示：海外市场风险；激烈的市场竞争风险；新能源车浪潮带来的行业格局变化。