海光信息(688041)：业绩表现超预期 “新产品+强需求”驱动成长

　　事件:

   　　2024 年1 月2 日，公司发布2023 年业绩预告：预计营收56.8-62.6 亿元， 同比+10.82-22.14% ； 归母净利润11.8-13.2 亿元， 同比+46.85-64.27% ； 扣非归母净利润10.55-11.95 亿元， 同比+40.96-59.66%。

   　　投资要点:

   　　公司创新技术+迭代产品，2023 年收入/毛利率持续提升据我们测算， 预计2023Q4 ， 公司营收17.4-23.2 亿元， 同比+33.1%-77.5%；归母净利润2.8-4.2 亿元，同比+83.6%-176.0%；扣非归母净利润2.2-3.6 亿元，同比+52.6%-149.2%。2023 年，公司始终围绕通用计算市场，保持着高强度的研发投入，通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措，增强产品竞争优势，实现了收入、毛利率的持续提升，实现了业绩持续增长。

   　　DCU：深算二号商用应用，深算三号研发顺利海光DCU 产品性能国内领先。海光DCU 是国内少有的具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力的GPGPU 产品，深算二号性能相对于深算一号性能提升100%。

   　　2023 年，深算二号实现在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用。海光DCU 得到百度、阿里等互联网企业认证，推出联合方案，打造全国产软硬件一体全栈AI 基础设施。目前深算三号研发进展顺利，我们预计其面对大模型训推等场景有更大提升。

   　　CPU：海光CPU 通过安全测评，有望受益信创/算力产业推进2023 年，海光信息陆续中标运营商、金融行业等招标采购。在中信银行、中国出口信用保险公司、中国光大银行、深圳证券交易所、中国农业银行等单位的招标公告中，均可见到对海光服务器整机及配件的大规模采购或配置需求。

   　　信创/算力政策公告陆续公布。2023 年12 月26 日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2023 年第1 号）》，海光C86-3G、海光2 号C86 等CPU 通过测评；同日，财政部发布基础软硬件政府采购需求标准，包括通用服务器/台式计算机等。2023 年12 月29 日，国家发改委等发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出到2025 年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上。

   　　盈利预测和投资评级：公司CPU 与DCU 产品不断迭代，或受益信创与AI 产业发展，业绩有望持续增长。由于算力产业受外部影响，我们调整盈利预测，预计2023-2025 年，公司归母净利润分别为12.23/16.70/22.31 亿元，EPS 分别为0.53/0.72/0.96 元/股，当前股价对应PE 分别为138.11/101.15/75.70X，维持“买入”评级。

   　　风险提示：需求不及预期，国际局势风险，市场竞争风险，政策不及预期，技术发展不及预期等。