巨星科技(002444)：业绩预告超预期 收入高增有望持续

　　事件：公司发布第四季度业绩预告。公司预计2024 年归母净利润22.8-25.4亿元，扣非净利润22.9-25.5 亿元，均同比增长35%-50%。

   　　公司全年业绩超预期，Q4 增速大幅提升。公司2024 全年预期净利润22.8-25.4 亿元，预告中枢24.1 亿元，显著超过Wind 一致预期的21.8 亿元。同时可计算单Q4 归母净利润约3.5-6.0 亿元，同比增长88%-225%，扣非归母净利润3.6-6.1 亿元，同比增长138%-307%，较前三季度增速大幅提升。

   　　行业消费复苏叠加公司拓品类α，全年收入增速预计达35%。公司预计Q4 业绩超预期主要系：1）行业层面，北美工具消费复苏，行业整体增速恢复。2）渠道端，去库周期结束，订单与终端需求匹配，同步回暖；3）公司拓品类带来增量订单；4）公司持续布局全球化产能，东南亚产能释放带动公司订单承接能力提升。

   　　公司目前订单充足，预计增速将保持合理水平。考虑到美国降息带来的工具行业消费回暖，以及公司拓品类战略持续，公司未来收入端有望保持高增。同时东南亚投产有望进一步带动成本端优化，业绩端有望同步受益。

   　　投资建议：公司作为手工具出海龙头，有望持续受益美国地产链回暖节奏，考虑到公司业绩超预期，2025 年存在上修空间。我们预计公司2024-2026 年营收149.7/185.6/216.4 亿元，归母净利23.6/28.8/35.6 亿元，当前对应PE 分别为15/12/10x，持续推荐，静待估值切换。

   　　风险提示：公司产能转移不及预期；成本端价格大幅波动；欧美宏观经济大幅衰退；中美贸易关系大幅变动。