北京银行(601169)：扩表速度提升 业绩增速改善

　　事件：

   　　8 月29 日，北京银行发布2025 年半年度报告，实现营业收入362.2 亿，同比增长1%，实现归母净利润150.5 亿，同比增长1.1%。加权平均净资产收益率为10.64%，同比下降0.61pct。

   　　点评：

   　　营收盈利增速环比1Q 均有改善。北京银行2025 年上半年营收、归母净利润同比增速分别为1%、1.1%，增速分别较1Q 提升4.2、3.6pct。营收盈利增速环比1Q 均有改善。上半年净利息收入增长1.2%，增速较1Q 提升2.6pct；非利息净收入同比增长0.5%，增速较1Q 提升8.3pct。25H1 非息收入占比为28.6%，较上年同期大体持平。拆分盈利增速结构：规模扩张为主要贡献分项，拉动业绩增速26pct。从边际变化看，扩表正贡献季环比增强，净息差负向拖累略走阔，非息收入由负向拖累转为小幅正贡献，拨备正贡献稳中有升。

   　　生息资产增速环比1Q 提升6.9pct，非信贷类资产规模贡献增强。截至2Q 末，北京银行生息资产、贷款同比增速分别为22.2%、10.3%，生息资产增速较1Q 末提升6.9pct，贷款增速保持稳定。上半年，生息资产增量5146 亿，其中2Q 单季增加3030 亿，季内贷款、金融投资、同业资产规模增量分别为516 亿、1043 亿、1470亿，非信贷类资产规模贡献力度增强。截至2Q 末，贷款占生息资产比重55.6%，较上季末下降2.9pct。

   　　从贷款增量结构来看，上半年新增公司贷款规模1530 亿，同比多增236 亿，对公信用扩张仍占主导。贷款投向上，（1）对公贷款持续聚焦重点领域，重点领域信贷投放保持高增速，截至2Q 末，科技、绿色、普惠、文化金融贷款较年初增幅分别为19.3%、21.8%、17.3%、26.2%；行业分布上，增量占比较高的主要租赁和商务服务业（占比28.5%），制造业（占比21.3%），科学研究和技术服务业（占比15.5%），电力、热力、燃气及水生产和供应业（占比13.1%）等领域。（2）零售信贷领域，按揭及经营性贷款增量贡献较高，上半年个人贷款增加133 亿，其中，住房按揭、个人经营贷款、个人消费贷款增量分别为68 亿、57 亿、29 亿，信用卡余额减少20 亿。截至2Q 末，对公贷款、零售贷款同比增速分别为14.8%、3.3%，增速较上年末分别小幅提升0.4、0.1pct。

   　　2Q 末存款增速环比下降，主动负债对规模形成有力支撑。截至2Q 末，北京银行付息负债、存款同比增速分别为21.6%、13.3%，分别较1Q 末分别变动+7.5、-5.9pct。

   　　上半年付息负债增加4885 亿，其中2Q 增加3031 亿，2Q 单季存款、应付债券、同业负债增量分别为544 亿、955 亿、1533 亿，主动负债规模贡献占比提升。从存款结构看，25Q2 末，北京银行对公、零售存款增速分别为12.8%、14%。期限结构上，上半年定期、活期存款增量分别为1526、716 亿，截至25Q2 末，定期存款占比61.2%，较年初提升1.1pct，存款定期化态势延续。

   　　上半年息差录得至1.31%，2Q 息差降幅收敛。北京银行25H1 息差披露值为1.31%，较2024 年收窄16bp。资产端，上半年生息资产、贷款收益率分别为3.02%、3.38%，较2024 年分别下行48、56bp，受存量按揭利率下调、存量贷款滚动重定价、需求不振新发放利率走低等因素影响，贷款定价仍在下行通道；负债端，上半年付息负　　债、存款成本率分别为1.72%、1.59%，较2024 年分别下行31bp、26bp，前期多轮存款挂牌利率下调、专注核心存款经营等一系列负债成本管控举措效果逐步显现。以期初期末时点平均生息资产测算，25H1 息差为1.28%，较1Q 收窄1bp 左右，2Q 息差降幅显著收窄。后续伴随存量存款到期滚动重定价，负债成本管控效果将持续释放。

   　　手续费增速维持高位，投资收益是净其他非息收入的重要支撑。北京银行上半年非利息净收入同比增长0.5%至103.7 亿。非息收入主要构成看，（1）净手续费及佣金收入同比增长20.4%至25.1 亿，增速较1Q 下降4pct；其中，代理及委托（YoY +10%）、结算与清算（YoY +31.3%）等业务呈现正增，保函及承诺、银行卡等业务收入同比负增长。（2）净其他非息收入同比下降4.5%至78.6 亿。

   　　其中，投资收益75.8 亿（YoY +4.2%）为主要收入贡献来源；公允价值变动净收益0.9 亿（25Q1 为净损失12 亿，24H1 为净收益8.4 亿）。

   　　不良率稳于1.3%，风险抵补能力保持合理水平。截至25Q2 末，北京银行不良贷款率1.3%，较1Q 末持平，较年初下降1bp；关注贷款率为1.5%，较年初下降29bp；逾期率为1.53%，较年初下降9bp。报告期内，公司保持较强不良资产处置力度，上半年核销处置不良贷款90 亿，同比多核销近9 亿。拨备方面，公司上半年计提信用减值损失90.2 亿，同比少提4.9 亿。截至25Q2 末，拨备覆盖率为195.7%，较1Q 末下降2.3pct，拨贷比为2.54%，较1Q 末下降3bp。

   　　核心一级资本充足率稳中略降。25Q2 末，公司RWA 增速为12.3%，较1Q 末提升1.6pct。截至25Q2 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为8.59%、12.08%、13.06%，较1Q 末分别变动-5、+55、+54bp。资本债券有序发行对整体资本充足率形成提振。

   　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比高。上半年营收盈利增速环比1Q 均有改善，扩表速度维持双位数增长。同时，不良率较年初下降1bp，资产质量保持稳健。维持公司2025-2027年EPS 预测为1.28/1.33/1.38 元，当前股价对应PB 估值分别为0.44/0.41/0.38倍。维持“买入”评级。

   　　风险提示：（1）如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险；（2）中期业绩报告对投资收益等指标进行了重述，可能导致部分指标与历史数据不完全可比。