工业富联(601138)：富士康着手汽车产业链分工 工业互联网依势赋能

　　事件：2021 年1 月13 日，富士康科技集团与浙江吉利控股集团有限公司共同签署战略合作协议，双方将成立合资公司，为全球汽车以及出行产业提供全新一站式服务，包括汽车整车、零组件、智能控制系统、汽车生态系统和电动车全产业链流程等。根据协议，合资公司双方各持股50%。合资公司董事会由五名董事组成。

   　　富士康集团进军汽车零件及整车制造，有望加速工业互联网对外赋能。自1983 年以来，富士康集团逐步建立3C 产品代工领域的龙头地位。2005 年，富士康集团以3.7 亿元新台币收购安泰电业，进军汽车零部件产业。时至日前，富士康科技集团与吉利成立合资公司，合资公司将导入资通讯产业分工模式，超越现有汽车产业模式，向创新高效的制造供应链体系和商业模式加速转型，为汽车的电动化、智能化、网联化、共享化过程中，从设计到生产，提供一站式服务，创造价值，实现共赢。富士康集团从3C 走向4C 代工，有利于富士康工业云平台向汽车及汽车零部件制造领域赋能。

   　　工业富联有望向集团输出工业互联网技术，内生、合作、外延三维度布局工业互联网。2019年1 月，工业富联被WEF 评为灯塔工厂。工业富联搭建了以“三硬三软”作为智能制造核心基础搭建Fii Cloud 工业云平台，三硬指工具、材料、装备；三软是工业大数据、工业人工智能、工业软件，并于2019 年中对外推广。1）熄灯工厂、智能城市多处落地。2018年，FII 改造的熄灯工厂营收是47.7 亿； 2020H1，工业富联智慧城市业务已拓展至上海、广州、杭州、西安、南宁、洛阳等多个城市。2）工业富联与数百生态链伙伴合作。与腾讯云、中信控股、中信戴卡、华润水泥、海鸥住工等生态伙伴分别签署《战略合作协议》，发挥各自优势，共同推进大数据、物联网、信息安全、人工智能等技术在各个细分行业的应用；公司还与中国联通、国家仪器（NI）、OPC 基金会、腾讯云等近400 家生态链伙伴建立深度合作关系，共同打造“富智造云生态”，致力以集成创新的模式、全集成的解决方案，为中国制造业智能化转型升级提供最佳路径。3）2020 年，推进相关核心技术外延并购。FII 投资凌云光技术布局机器视觉及工业AI，与中信控股、中信戴卡和华润水泥共同出资设立工业互联网平台公司，与佛山政府和佛山三龙湾投资控股有限公司三方签署合作，收购股权成为鼎捷软件第一大股东。

   　　下调盈利预测，维持“买入”评级。根据通信机构件需求量下降趋势及对综合毛利的影响，受疫情及客户产品结构影响，将2020/2021/2022 年归母净利润预测从196/217/250 亿元下调至182/214/221 亿元。当前市值对应2021 年PE 为15X，看好其在网通设备以及工业互联网领域的领军地位，维持买入评级。