赣锋锂业(002460)重大事项点评：收购国内优质盐湖资产 强化资源布局多样性

　　赣锋锂业收购五矿盐湖49%股权，有助于公司扩大市场份额，增强锂资源供应的多样性。当前锂价上涨趋势不改，资源保障成为行业核心交易逻辑和企业盈利核心保障，公司经历前期大幅回调后配置价值凸显，维持“买入”评级。

   　　事件：3 月8 日，赣锋锂业发布公告，拟以自有资金14.7 亿元收购伊犁鸿大100%财产份额，对应五矿盐湖49%的股权比例（剩余51%为五矿有色持有）。若本次交易完成，公司将获得五矿盐湖的董事、监事席位，并有权提名总经理，并将可能产生关联交易。五矿盐湖拥有柴达木一里坪锂盐湖项目。

   　　五矿盐湖旗下的一里坪盐湖项目是国内优质锂盐湖资产。根据公司公告，一里坪盐湖氯化锂资源量达到189.7 万吨，对应碳酸锂当量为165.3 万吨。五矿盐湖现有碳酸锂产能1 万吨/年，2018 年10 月即建成试生产，是国内少数具备稳定盐湖提锂产能的企业之一，2019 年税后净利润超过1 亿元。当前国内碳酸锂价格已经涨至8 万元/吨以上，预计五矿盐湖2021 年利润将大幅增厚。

   　　布局国内盐湖资产，赣锋锂业资源版图继续扩张。赣锋锂业当前锂资源布局包含澳洲锂矿、南美盐湖、墨西哥锂黏土等，本次收购五矿盐湖49%股权，使得公司增加了对中国盐湖这一关键资源的布局，公司成为全球锂生产商中原料多样性最全且保障程度最高的企业之一。赣锋锂业当前碳酸锂和氢氧化锂合计产能已经达到12 万吨，不断深入的原料端布局将进一步强化公司的龙头地位。

   　　国内盐湖提锂产业发展预计加速，本土锂资源开发是板块交易核心。财联社报道，3 月7 日，习近平总书记在参加青海代表团审议时强调要加快建设世界级盐湖产业基地，加上以赣锋为代表的国内企业加大对盐湖资源的投入，预计国内盐湖产业的发展将提速。2021 年全球锂资源供应呈现偏紧局面，且海外锂资源获取难度明显增加，深入布局本土锂资源将为企业提供原料保障和后续扩产保障，在锂价持续上涨的过程中，成为企业盈利能力的核心支撑。

   　　风险因素：收购不能顺利完成的风险；锂价下跌的风险。

   　　投资建议：公司收购国内优质盐湖资产，有助于强化原料保障，扩大市场份额，且多元化的资源布局将成为未来产能扩张的重要保障。锂价上涨趋势不改，资源布局成为企业盈利的核心保障，赣锋锂业在这一方面领先优势不断扩大，公司经历前期大幅调整后配置价值凸显，维持2020-2022 年EPS预测为0.81/1.38/1.80 元/股，维持“买入”评级。