银行业：人民银行法修订推进现代中央银行制度建设 持续看好银行板块投资机会

一周行业热点

    1.2020 年10 月21 日，央行行长易纲和银保监会主席郭树清在金融街论坛上讲话易纲行长指出货币政策更好适应经济高质量发展的需要，同时稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。货币政策会更注重金融服务实体经济的质量和效益，同时把握好稳增长和防风险的平衡，实施正常的货币政策为经济主体提供正向激励，并把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。银保监会主席郭树清提出要全面增强金融的普惠性，推进金融供给侧结构性改革，深化金融机构内部治理改革，加强和改善监管，引导金融资源流向经济社会发展的薄弱领域。普惠金融政策导向不变，持续引导银行加大小微、民营企业支持力度。金融供给侧改革和内部治理深化，有助优化行业生态，提升服务实体经济质效，强化风险防控，促进银行稳健经营。

    2.2020 年10 月23 日，央行就《人民银行法》修改公开征求意见《征求意见稿》明确央行制定和执行宏观审慎政策的职责定位，有助于强化中央银行在加强宏观审慎管理、维护金融稳定中的职能，突出中央银行防范和化解系统性金融风险的作用；拓展央行职能，为后续宏观调控、风险防范及其他监管职能发挥提供依据；建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，提升货币政策灵活度，填补宏观审慎政策的制度空白；明确系统性金融风险处置机制，维护金融稳定；人民银行法修订有利于推进现代中央银行制度建设，完善央行职能，促进经济增长和金融体系稳定健康运行，为银行高质量发展创造良好环境，提升服务实体经济质效。

    3.2020 年10 月21 日和23 日，银行板块均实现领涨，延续国庆节后的上涨行情我们认为本轮银行板块行情受到多重因素影响，有望延续上涨行情。具体来看，（1）宏观经济复苏趋势确立，银行业基本面拐点显现，三季报为重要窗口期。（2）不良加速处置释放资产质量风险，提高资产质量可靠性，未来拨备计提压力降低，减弱对利润负向影响。（3）市场行情驱动因素转向业绩，经济复苏环境下顺周期品种银行板块受到市场关注。（4）板块估值处于历史低位，配置价值凸显。

    最新观点

    易纲行长在金融街论坛上明确货币政策要更好适应高质量发展需求并坚持稳健的货币政策更加灵活适度，把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。人民银行法修订推进现代中央银行制度建设，完善央行职能，为银行高质量发展和增强服务实体经济能力创造良好环境。三季报进入披露期，平安银行拨备计提压力缓解，单季业绩增速转正，资产质量改善，为估值上行提供支撑。当前板块0.75XPB，估值处于历史低位，已充分反映让利影响。综合考虑基本面修复+低估值+资金关注，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）以及常熟银行（601128.SH）。

    风险提示：宏观经济增长低于预期的风险，监管收紧的风险。