2020年前三季度建筑企业经营情况总结：市场加速集中 钢结构龙头订单高增长

　　建筑板块上市企业2020 年第三季度经营情况基本披露完毕：根据已披露2020 年第三季度经营情况公告的66 家公司订单情况统计，2020 前三季度新签订单77843.60 亿元，同比增长17.51%。披露订单的66 家公司2019年营业总收入合计54123.33 亿元，占整个SW 建筑装饰板块137 家公司总营收的96.51%，因此我们认为这66 家公司经营情况基本能代表整个建筑板块的情况。

    分季度来看，建筑板块Q3 新签订单进一步加速。66 家建筑上市企业Q1、Q2、Q3 新签订单分别为20693.3 亿元、30816.6 亿元、26333.7 亿元，同比分别变动-1.51%、22.56%、31.09%。Q1 受疫情影响，建筑上市企业单季度新签订单有所下滑，整体下滑幅度较小，主要系体量较大的央企Q1新签订单同比仍略有增长，体现出较强的韧性；Q2 新签订单增速迅速反弹至22.56%，系疫情影响下推迟招标的项目在Q2 集中招标，需求集中释放；Q3 上市建筑企业订单进一步加速，我们认为一方面系专项债加速项目落地，另一方面，上市建筑企业均为建筑行业优质公司，建筑业市场不断向龙头企业集中，上市企业订单增速明显高于其他企业。

    分板块来看，2020 年前三季度专业工程、铁路工程、水利工程、路桥工程、钢结构板块新签订单增速居前，分别为32.44%、24.49%、21.49%、19.47%、15.50%。园林工程、装修工程订单均出现较大幅度下滑。具体来看，增速最快的为专业工程板块，主要系体量较大的中国中冶、中国化学、中国核建订单较快，超出市场预期。Q3 同时需注意，装修工程、园林工程板块民营企业总体新签订单情况仍较为低迷，总体情况并不乐观。

    分公司来看，棕榈股份、北新路桥、大千生态、全筑股份、龙建股份新签订单增速居前五，增速分别为835.11%、518.40%、306.76%、269.95%、225.46%，而花王股份、成都路桥、东华科技、天健集团、美晨生态新签订单增速分别为-96.37%、-94.67%、-90.58%、-90.06%、-74.12%，新签订单增幅列行业后五位。值得关注的是，钢结构工程龙头精工钢构、东南网架Q3 订单亦有较高增速，同比分别增长56.70%、50.81%，钢结构制造龙头鸿路钢构从金额上来看，同比增速仅4.62%（受来料加工订单影响），但从产量来看，同比增速超过25%。

   　　风险提示：基建投资不及预期、装配式建筑推广不及预期、融资成本上升、地产投资不及预期、订单落地不及预期