百强房企销售点评：推盘提升带来销售增长

　　投资要点

   　　事件：

   　　10 月31 日，第三方机构发布百强房企销售榜单。2020 年10 月单月，百强房企实现销售金额12866 亿元，同比增长21%。2020 年1-10 月，百强房企实现销售金额99359 亿元，同比增长8.8%。

   　　点评：

   　　推盘提升带来销售增长。2020 年10 月单月，百强房企实现销售金额12866 亿元，同比增长21%，（9 月为29%，8 月为24.6%）。保持增速与推盘力度较大有关，我们微观调研观察去化率略有下降。1-10 月，百强房企实现销售金额99359 亿元，同比增长8.8%。

   　　经济下行后，债务扩张和债务转移会带来地产大周期。虽近期货币边际收紧，但债务转移仍在，这是很难改变的趋势。经济下行后主要就是按揭类贷款创造信用。

   　　公司层面，行业集中度提升趋势仍在延续。10 月单月，TOP5 和TOP11-30 梯队的房企销售金额同比增速较为明显。其中：TOP5 房企同比增长9.7%，TOP11-30 同比增长34.4%，而TOP6-10 增速为2.7%，TOP31-50 同比下降21.2%，TOP51-100 同比下降32.2%。TOP30 房企中，单月增速较高的有：金科股份（71%）、阳光城（63%）、招商蛇口（53%）、中国金茂（52%）。

   　　投资建议：地产供给侧改革将改善行业利润率，主要房企投资价值未来会显现，后服务市场空间广阔，值得重点关注。持续推荐万科A、保利地产、金地集团、招商积余、世联行、中南建设、金科股份等。

   　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆，核心城市调控超预期严格。