房地产行业：公募基金2020Q3持仓分析：地产板块持续低配

　　地产板块持续低配。截至2020 年三季度末，房地产行业基金持仓降低至2.39%，较上季度环比下降了0.4 个百分点，较2019 年末下降了1.99 个百分点，低于行业标准配置0.85 个百分点。从趋势来看，地产行业基金持仓降低至2013 年以来的最低点（注：口径为发布四季报的所有基金，包括全部股票型基金、混合型基金及其他所有已发行基金。）

   　　具体来看，截至2020Q3 末，公募基金持股占流通股比例最高的前十名为：新大正、中南建设、招商积余、万科A、保利地产、金科股份、金地集团、阳光城、广宇发展、格力地产。持有市值最多的前十名为：万科A、保利地产、中南建设、金地集团、金科股份、招商积余、阳光城、新城控股、格力地产、绿地控股。四季度加仓最多的前十名为（持股数量变动口径）：阳光城、金科股份、世联行、格力地产、万科A、新城控股、中南建设、小商品城、世茂股份、招商积余。持有基金数最多的前十名为：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、中南建设、阳光城、招商积余、新城控股、华夏幸福、荣盛发展。

   　　持仓集中在龙头标的。从公募基金持有市值看，最高的为万科A，市值为224.5 亿元，相较二季度末，增加了20.5 亿，持股占流通股比重为8.25%，仍保持在较高水平；其次为保利地产，市值为122.1 亿，持股占流动股比重为6.42%。

   　　投资建议：地产供给侧改革将改善行业利润率，主要房企投资价值未来会显现，后服务市场空间广阔，值得重点关注。持续推荐万科A、保利地产、金地集团、招商积余、世联行、中南建设、金科股份等。

   　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆，核心城市调控超预期严格。