传媒行业周报：视频会员或进入提价周期 广告刊例价同比增长

　　爱奇艺宣布上调会员价格，在线视频行业或进入提价周期。北京时间11月6日，爱奇艺宣布将在本月13日推出新的会员定价方案。调价后多端价格统一，共分六档，连续包月、月卡、连续包季、季卡、连续包年、年卡定价分别为19元、25元、58元、68元、218元和248元。以往视频会员通过iOS端付费的价格一般会高于通过安卓端/PC端付费的价格，本次爱奇艺价格调整为多端统一定价。对比提价前后的价格，iOS端基本持平，安卓端/PC端各档会员费用涨价约25%。视频网站有意愿提价并搭建了多档次的会员价格体系，行业ARPPU值有望开始提升。剧集的生产成本回归理性，投资回报率渐高，预计视频平台利润将开始得到改善。短期看，四季度各平台将会上线多档新综艺及热门“综N代”预计将继续拉动广告和会员收入增长。我们继续推荐芒果超媒（300413.SZ），公司自制能力和创新能力强，2020年芒果TV自制综艺广告招商情况显著优于对手。剧集方面不断布局，用户群体有望进一步扩大。

   　　全媒体广告刊例花费首次实现同比正增长，梯媒景气度仍然保持第一。9月全媒体广告刊例花费同比增长1.1%，是去年12月以来的首次正增长；环比增长8.2%，增幅较8月提高2.4ppt。分媒体看，电梯LCD/电梯海报刊例花费分别同比增长27.2%/50.8%，环比增长7.1%/38.4%，仍然是所有媒体中增速最快的；9月开始影院广告逐渐复苏，刊例花费同比下降66.4%；其他媒体环比均实现正增长，但除传统户外同比增长2.5%以外，报纸、杂志等花费仍然同比下滑。从广告主结构看，9月饮料行业广告主在电梯LCD广告投放同比增长490.4%，IT产品及服务业在电梯LCD/电梯海报投放分别同比增长89.3%/106.6%。我们继续推荐分众传媒（002027.SZ）：四季度在双十一、双十二等电商促销活动的刺激下，梯媒投放需求预计将持续旺盛，目前影院也已进入常态经营。成本方面，公司对低效点位的清理基本完成，已有点位续约租金更低；叠加点位竞争减弱，预计今年整体成本同比有较大下滑。公司具备较高的经营杠杆，盈利弹性强。

   　　一周行业表现：

   　　上证综指上涨2.72%，深证综指上涨3.82%，传媒（申万）收于803.71点，上涨1.94%，跑输上证综指0.78个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨1.05%，动漫指数上涨8.92%，游戏指数下滑1.31%，出版指数上涨0.97%，广播电视指数上涨1.37%，广告营销指数上涨5.88%。

   　　风险提示：会员增长不及预期，广告投放下滑，行业竞争加剧，政策风险。