宝信软件(600845)：全栈自主可控PLC震撼发布 宝信生态逐步建立

　　事件描述

   　　2024 年9 月20 日，宝信软件全栈自主可控PLC（可编程逻辑控制器）系列产品T3、T4 成功发布。

   　　事件评论

   　　时隔3 年再次举办产品发布会，突破全栈自主可控带领宝信迈向新征程。2021 年，宝信软件十年磨一剑宣布自研大型PLC 问世。宝信初代PLC 系统在性能与兼容性上可比肩海外产品，其支持6 个处理单元并行计算、单指令执行时间<1ns、最快扫描周期低至200微秒，此外支持主流工业现场总线和工业实时以太网协议。三年后，公司发布天行系列全栈自主可控PLC 系列产品，除了在性能指标上较过往有所提升，新产品最大亮点在于实现从操作系统、运行时软件到编程环境的全栈自研，意义重大。凭借高可靠性、稳定性及灵活性，宝信最新产品可广泛应用于各类自动化场景。

   　　此外推出天行IDE+天行DSF，宝信生态逐步建立。除全栈自研PLC 外，此次发布会还宣布天行IDE（集成开发环境），是国内首套面向大型PLC 的云原生开发平台，具备开放式平台架构，可集成第三方应用并实现跨平台快速部署。天行DSF（数字工业现场）则主要为参与制造的各个系统提供去中心化的运行环境，助力天行PLC 为核心的各个节点实现数据共享与无缝交流。天行IDE+天行DSF 有望为下游客户打造全域互通，数实融合的工业控制环境，便于快速应用及二次开发，彰显宝信生态建设的巨大进步。

   　　产品体系协同深化，国产替代成效相继显现。当前时点，宝信软件PLC 产品已顺利完成冶金行业标杆案例的0-1 突破，正迈向大规模推广阶段。从宝信自研产品实际应用进展看，2024 年3 月签约广西宏旺验证体系外推广顺利，体系内产品替代亦取得突破；近期宝信自主研发的新一代SCADA 软件产品iPlat-BA 成功应用于宝钢股份热镀锌、重庆钢铁炼铁集控等项目，产品性能比肩国外，国产替代空间广阔。此外，宝信进军高端机器人业务后进展不断，2024 年8 月，宝信软件在梅钢举办国产自主产品推介会，全方位展示图灵机器人与自研PLC 的产品实物与应用场景。图灵机器人产品体系完善并具备丰富冶金行业解决方案经验，有望与宝信产品整合红后形成自主国产品牌并切入新的应用替代场景。此外，图灵在各行业的know-how 积累有望助力宝信PLC 跨行业推广，未来二者协同深化值得期待。

   　　投资建议：当前时点，科技自立、自主可控重要性日益凸显，宝信软件作为工业软件高端环节自主可控的典型代表，有望凭借关键环节技术实力与产品扩张能力实现中大型PLC的大规模国产替代，迎来再次体量跃迁。预计公司2024-2026 年实现归母净利润30.1 亿元、37.5 亿元、48.0 亿元，对应PE 为27.1x、21.8x、17.0x，维持重点推荐。

   　　风险提示

   　　1、自研PLC 推广进度不及预期；

   　　2、钢价走势不及预期。