华发股份(600325):业绩下滑、销售稳健 分红回购计划提振信心
更多金钻指标股票技术讨论QQ群:966329692 技术讨论QQ群:220302856 技术讨论QQ群:39652085 如群满可换一个
需要定制指标点击这里

  事件

     8 月14 日公司发布2025 年半年度报告,2025 年上半年实现营业收入381.99 亿元,同比+53.46%;实现归母净利润1.72 亿元,同比-86.41%;实现扣非归母净利润1.52 亿元,同比-87.15%。

     推动库存去化,毛利率下滑&计提减值影响净利润

    2025 年上半年,公司营收增长但归母净利润下滑,主要原因包括:1)公司以销售去化为核心,推进尾货清盘;2)受结转项目结构影响,毛利率同比下降2.59pct;3)2025 年上半年计提资产减值损失14.36 亿元,2024 年上半年无计提;4)结转项目权益占比下降,少数股东损益占净利润的比例由2024 年上半年的27.09%提升至2025 年上半年的77.34%。

     销售规模同比提升,财务结构保持稳健

     根据克尔瑞数据,2025 年上半年公司实现全口径销售金额502.2 亿元,同比+11.1%,好于行业平均水平(TOP100 房企销售金额同比-11.4%),排名行业第11。

     拿地以收定投,均位于成都锦江区。2025 年上半年公司综合融资成本为4.76%,较2024 年末下降46BP,剔除预收款的资产负债率为63%,现金短债比为1.34。

     估值提升计划落地,回购与分红强化股东回报

    2025 年8 月15 日,公司制定并通过了估值提升计划,将从经营管理、信息披露、投资者关系、利润分配、股份回购等方面提升股东回报能力。公司2024 年12 月制定了股东回报规划,2024-2026 年每年现金分红比例不少于当年可分配利润的10%。此外,公司2024 年10 月通过了股份回购方案,截至2025 年7 月31 日,已累计回购2377 万股,占总股本的0.86%,累计回购金额为1.20 亿元。

     盈利预测与评级

     我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为638.50/646.29/669.84 亿元,同比分别+6.43%/+1.22%/+3.64%;归母净利润分别为7.03/8.01/9.25 亿元,同比分别-26.10%/+13.94%/+15.47%。EPS 分别为0.26/0.29/0.34 元/股。公司积极推进项目去化,盘活存量资产,重视股东回报,维持“增持”评级。

     风险提示:政策效果不达预期;三四线城市恢复力度弱;市场信心不及预期。

 


选股票看什么指标最好 >股票指标网